โบรกเกอร์ต่างแนะนำ “ซื้อ” หุ้น บมจ.กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์ (GULF) เล็งกำไรในไตรมาส 4/64 ทำนิวไฮ มาที่ 2.8 พันล้านบาท จากรับรู้รายได้โรงไฟฟ้าพลังงานลมในทะเล BKR2 ช่วง High Season, โรงไฟฟ้า GSRC หน่วยที่ 2 COD เพิ่มอีก 464 เมกกะวัตต์ และรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก บมจ.อินทัช โฮลดิ้งส์ (INTUCH) เป็นไตรมาสแรก
ทั้งนี้ ธุรกิจไฟฟ้าจะเติบโตสูงจากการทยอย COD กำลังการผลิตใหม่ใน 5 ปีข้างหน้า (64-68) ต่อเนื่อง ส่งให้ Equity MW เพิ่มกว่า 2 เท่าตัว และกำไรเติบโตก้าวกระโดด +59% CAGR ในช่วง 64-66 เด่นกว่ากลุ่มที่ +5-24% CAGR โดยเป็นการเติบโตต่อเนื่องทุกปี ทำให้สามารถซื้อเก็งกำไรเพื่อรับประเด็น upside จากโครงการลงทุนธุรกิจ ICT และลุ้นได้โครงการใหม่เพิ่มอีก
กำไรปี 65 คาดว่าจะอยู่ในช่วง 14,000-14,523 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 64 คาดกำไรในช่วง 7,861-8,600 ล้านบาท จากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก INTUCH ที่จะทยอยรับรู้ทุกไตรมาสตามสัดส่วนการถือหุ้น
หุ้น GULF ปิดเที่ยงที่ 42.75 บาท ลดลง 0.25 บาท (-0.58%) ขณะที่ดัชนี SET ลบ 1.45%
| โบรกเกอร์ | คำแนะนำ | ราคาเป้าหมาย (บาท/หุ้น) |
|---|---|---|
| เอเซียพลัส | ซื้อ | 52.00 |
| หยวนต้า | ซื้อ | 48.50 |
| ไทยพาณิชย์ | ซื้อ | 46.00 |
| เคทีบีเอสที | ซื้อ | 44.00 |
| โนมูระ พัฒนสิน | ซื้อเก็งกำไร | 44.00 |
นายธีร์ธนัตถ์ จินดารัตน์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล. หยวนต้า (ประเทศไทย) กล่าวว่า GULF ในปี 64 ให้เป็น Top pick ของหุ้นกลุ่มโรงไฟฟ้า โดยผลประกอบการในไตรมาส 4/64 ทำนิวไฮที่ 2.8 พันล้านบาท จากโรงไฟฟ้าพลังงานลมในทะเล BKR2 ที่ประเทศเยอรมนีอยู่ในช่วง High season เดือน พ.ย.แรงลมค่อนข้างดีมาก และการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก บมจ.อินทัช โฮลดิ้งส์ (INTUCH) เป็นไตรมาสแรก นอกจากนี้ โรงไฟฟ้า GSRC หน่วยที่ 2 ที่ COD อีก 464 เมกะวัตต์
และจากคำพิพากษาศาลปกครองสูงสุด GULF ชนะคดีการประมูลโครงการโรงไฟฟ้า IPP ขนาดกำลังการผลิตไฟฟ้า 5,300 เมกะวัตต์ ก็เป็นบวกต่อบริษัทที่จะทำให้โรงไฟฟ้า IPP เดินหน้าต่อ
ในปี 65 GULF จะเติบโตอย่างก้าวกระโดด โดยคาดกำไรเติบโต 85% มาที่ 14,523 ล้านบาท จากปี 64 มีกำไร 7,861 ล้านบาท หลักๆ มาจากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไร INTUCH ที่จะทยอยรับรู้ทุกไตรมาสตามสัดส่วนการถือหุ้น
นอกจากนี้ คาดว่าจะปิดดีลซื้อโครงการพลังงานหมุนเวียนได้อย่างน้อย 1 โครงการในไตรมาส 1/65
ด้านนายมงคล พ่วงเภตรา ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการ ฝ่ายกลยุทธ์การลงทุนหลักทรัพย์ บล.เคทีบีเอสที กล่าวว่า ธุรกิจของ GULF หลักมาจาก 3 ธุรกิจ ได้แก่ ธุรกิจโรงไฟฟ้า ธุรกิจสาธารณูปโภค และ ธุรกิจด้านดิจิทัล โดยปัจจุบัน Fair Value ของ GULF ที่ 44 บาท ส่วนใหญ่มาจากธุรกิจโรงไฟฟ้าประมาณ 40 บาท อีกส่วนมาจากการเข้าลงทุนใน INTUCH ที่จะต่อยอดธุรกิจดิจิทัล รวมถึง พลังงานทดแทนจะเป็นส่วนที่เพิ่มมูลค่าให้บริษัท
ในอนาคต GULF จะมีกระแสเงินสดมากจากโรงไฟฟ้ากว่า 5 พันเมกะวัตต์ เริ่มทยอยจ่ายไฟฟ้าเชิงพาณิชย์(COD) คาดว่าจะมีกระแสเงินราว 1 หมื่นล้านบาท/ปี และอนาคตของ GULF ต่อยอดไปธุรกิจดิจิทัล และพลังงานทดแทน ที่บริษัทก็จะหาเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ เพราะบริษัทมีกระแสเงินสดมากพอ และอาจจะเห็นการลงทุนอื่นๆ
พร้อมคาดการณ์กำไรในปี 65 กระโดด เป็น 1.4 หมื่นล้านบาท จากปีนี้คาดไว้ที่ 8.6 พันล้านบาท
ส่วน บล.โนมูระ พัฒนสิน ระบุในบทวิเคราะห์ว่า เป้าการเติบโตรายได้ 64-65 ของผู้บริหารเป็นไปในทิศทางเดียวกับที่เราคาด +36% y-y, +49% y-y ตามลำดับ , ความคืบหน้าของโครงการระหว่างเจรจาไม่ได้ผิดไปจากคาดอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งรวมไว้ในประมาณการแล้ว และโครงการระหว่างก่อสร้าง ไม่ได้เลื่อน COD อย่างมีนัยสำคัญ (โครงการ DIPWP เลื่อนราว 1-2 ไตรมาส)
โดยคงคาดกำไรปกติไตรมาส 4/64 ราว 2,300 ล้านบาท (+86% y-y, flat q-q) โต y-y ได้แรงหนุนทั้งฝั่งธุรกิจไฟฟ้าที่โรง GSRC ได้ COD หน่วย 2 เพิ่ม หรือกำลังการผลิตเพิ่มราว 31 %y-y และฝั่ง ICT มีส่วนแบ่งกำไรฯ INTUCH เข้ามา
ทั้งนี้ มองพื้นฐานที่แข็งแกร่งของ GULF จากธุรกิจไฟฟ้าที่เติบโตสูงจากการทยอย COD กำลังการผลิตใหม่ใน 5 ปีข้างหน้า (64-68)ต่อเนื่อง ส่งให้ Equity MW เพิ่มกว่า 2 เท่าตัว และกำไรเติบโตก้าวกระโดด +59% CAGR ในช่วง 64-66 เด่นกว่ากลุ่มที่ +5-24% CAGR โดยเป็นการเติบโตต่อเนื่องทุกปี ทำให้สามารถซื้อเก็งกำไร เพื่อรับประเด็น upside จากโครงการลงทุนธุรกิจ ICT เบื้องต้นคาด 0.55-1.10 บาท/หุ้น (value ที่ส่งต่อมาจาก ADVANC ที่มี upside จากการควบรวมระหว่าง DTAC และ TRUE ที่ส่งให้มีโอกาสได้ market share เพิ่ม และ price war มีแนวโน้มลดลง ซึ่งทำให้เป้าหมายปี 65 ของ INTUCH อาจมี upside มาที่ 75-80 บาท/หุ้น ปัจจุบันที่ 70) และโครงการโรงไฟฟ้าระหว่างเจรจา คาดบริษัทมีโครงการระหว่างศึกษาที่ยังไม่เปิดเผยไม่ต่ำกว่า 300-500 เมกะวัตต์ หรือคิดเป็น 0.6-2.0 บาท/หุ้น
โดย สำนักข่าวอินโฟเควสท์ (20 ธ.ค. 64)
Tags: Consensus, GULF, กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์, มงคล พ่วงเภตรา, หุ้นไทย, โรงไฟฟ้า, โรงไฟฟ้าพลังงานลม