TRUE ปรับตัวลง 0.10 บาท มาที่ 7.10 บาท มูลค่าซื้อขายราว 31.36 ล้านบาท เมื่อเวลา 09.57 น. จากราคาเปิด 7.05 บาท ราคาสูงสุด 7.10 บาท ราคาต่ำสุด 7.05 บาท
บทวิเคราะห์ บล.กรุงศรี ระบุ บมจ.ทรู คอร์ปอเรชั่น (TRUE) ระบุว่า ผลประกอบการไตรมาส 2/66 ขาดทุนสุทธิ 2.3 พันล้านบาท จากที่มีกำไร 2.55 พันล้านบาทใไตรมาส 2/65 และจากที่ขาดทุน 492 ล้านบาทในไตรมาส 1/66 แย่กว่าคาด เนื่องจากมีรายการที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวหลายรายการ ได้แก่ การ write-off ผลขาดทุนทางภาษีที่ carry forward แต่ไม่ได้ใช้ (จาก DTAC) 1.75 พันล้านบาท, การกลับรายการสำรองการชำระค่า IC ให้กับ NT 1.48 พันล้านบาท และ กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 545 ล้านบาท
แต่หากไม่รวมรายการเหล่านี้ ผลขาดทุนจากธุรกิจหลักจะอยู่ที่ 2.1 พันล้านบาท ซึ่งยังคงแย่กว่าที่เราคาดไว้ว่าจะขาดทุนเพียง 1 พันล้านบาท โดยสาเหตุสำคัญที่ทำให้ผลประกอบการแย่เกินคาดคือค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้นจากการปรับการบันทึกบัญชีในส่วนของอายุการใช้งานของสินทรัพย์ (ให้สั้นลง) หลังการควบรวมกิจการ ซึ่งเราประเมินว่าผลของอายุการใช้งานสินทรัพย์ที่สั้นลงคิดเป็นมูลค่าประมาณ 1 พันล้านบาท ถึงแม้ว่ารายการนี้จะเป็นรายการที่ไม่ใช่เงินสด (non-cash) แต่จะทำให้การพลิกฟื้นเป็นกำไรเลื่อนออกไปเป็นไตรมาส 1/67 จากเดิมไตรมาส 4/66 นอกจากนี้ เรายังต้องนำรายการนี้มาใส่ในแบบจำลองของเราด้วย
ถึงแม้ว่าค่าเสื่อมราคาจะสูงขึ้น แต่เรามองว่ายังมีสองปัจจัยบวก คือ ARPU ที่ทยอยขยับเพิ่มขึ้นทั้งในส่วนของบริการมือถือ (ทรงตัว qoq) และ FBB (+2.6% qoq) และค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลง (-24% qoq) ทั้งนี้ ผลขาดทุนจากธุรกิจหลักในครึ่งปีแรกอยู่ที่ 3.7 พันล้านบาท
บล.กรุงศรีฯ ปรับลดประมาณการปี 66/67 จากการปรับค่าเสื่อมราคาใหม่ที่สูงขึ้น ซึ่งจะทำให้ผลขาดทุนปีนี้เพิ่มขึ้นเป็น 5 พันล้านบาท จากเดิม 650 ล้านบาท ปรับลดประมาณการกำไรจากธุรกิจหลักปี 67 ลง 10% เหลือ 1.9 พันล้านบาท ถึงแม้เราจะปรับลดประมาณการลง แต่ยังคาดว่าผลการดำเนินงานในครึ่งปีหลังจะดีกว่าในครึ่งปีแรก จากสภาวะการแข่งขันที่เบาลง ส่งผลให้ ARPU เพิ่มขึ้น และค่าใช้จ่าย SG&A ลดลง
ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” TRUE และคงราคาเป้าหมายเอาไว้เท่าเดิมที่ 9 บาท เราปรับลดประมาณการกำไรลงเนื่องจากเราปรับสมมติฐานค่าเสื่อมราคา ซึ่งเป็นรายการประเภทที่ไม่ใช่เงินสด (non-cash) เราแนะนำซื้อจากธีมของการฟื้นตัวจากขาดทุนมาเป็นกำไร จากการที่ ARPU เพิ่มขึ้น และประหยัดต้นทุนได้จากการควบรวม
โดย สำนักข่าวอินโฟเควสท์ (31 ก.ค. 66)
Tags: TRUE, ทรู คอร์ปอเรชั่น, ผลประกอบการ, หุ้นไทย