เมื่อเวลา 10.07 น. BLA บวก 4.37% เพิ่มขึ้น 0.90 บาท มาที่ 21.50 บาท มูลค่าการซื้อขาย 35.02 ล้านบาท จากราคาเปิด 21.00 บาท ราคาสูงสุด 21.70 บาท และราคาต่ำสุด 21.00 บาท
บล.อินโนเวสท์ เอกซ์ ระบุว่า บมจ.กรุงเทพประกันชีวิต [BLA] รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/69 ที่ 1.61 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 35% YoY (ผลการดำเนินงานด้านการบริการประกันชีวิตและผลการดำเนินงานด้านการลงทุนดีขึ้น) และเพิ่มขึ้น 20% QoQ (กำไรจากการลงทุนดีขึ้น) ซึ่งเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้
ไตรมาส 1/69 กำไรจากการบริการประกันชีวิตเพิ่มขึ้น 32% YoY แต่ลดลง 12% QoQ รายได้จากการประกันชีวิตเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 2% YoY แต่ลดลง 6% QoQ อัตรากำไรจากการประกันชีวิตเพิ่มขึ้น 851 bps YoY แต่ลดลง 255 bps QoQ ขณะที่ยอดคงเหลือกำไรจากการให้บริการตามสัญญา (CSM) เพิ่มขึ้น 2% QoQ กำไรจากการให้บริการตามสัญญาสำหรับกรมธรรม์ใหม่เพิ่มขึ้น 7% YoY และ 84% QoQ อัตรากำไรต่อเบี้ยปีแรกสำหรับกรมธรรม์ใหม่ลดลงมาอยู่ที่ 6% ในไตรมาส 1/69 จาก 66.6% ในไตรมาส 1/68 เนื่องจากสัดส่วนการขายกรมธรรม์ใหม่จากผลิตภัณฑ์สะสมทรัพย์เพิ่มขึ้น ขณะที่สัดส่วนของกรมธรรม์ใหม่ที่มีสัญญาเพิ่มเติม (เช่น ประกันสุขภาพ) ลดลง
กำไรจากการลงทุนสุทธิเพิ่มขึ้น 212% YoY และ 100% QoQ เป็นผลมาจากกำไรจากการลงทุนที่สูงขึ้นและอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนที่เพิ่มขึ้น รายได้จากการลงทุนเพิ่มขึ้น 4% YoY และ 13% QoQ เนื่องจากอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนเพิ่มขึ้น 17 bps YoY และ 49 bps QoQ กำไรจากการลงทุนอยู่ที่ 288 ล้านบาทในไตรมาส 1/69 เทียบกับขาดทุน 1 ล้านบาทในไตรมาส 1/68 และกำไร 191 ล้านบาทในไตรมาส 4/68 ROI เพิ่มขึ้น 56 bps YoY และ 63 bps QoQ มาอยู่ที่ 87%
ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลง 4% QoQ เนื่องจากการลดลงของกำไรจากการลงทุนและตราสารอนุพันธ์ที่ยังไม่รับรู้นั้น มีจำนวนมากกว่าการลดลงของสำรองประกันชีวิต
BLA ประกาศนโยบายการจ่ายเงินปันผลใหม่ภายใต้นโยบายใหม่นี้ บริษัทจะจ่ายเงินปันผลในอัตราไม่น้อยกว่า 25% ของกำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุง (ตามมาตรวัดผลการดำเนินงานที่ระบุโดยฝ่ายบริหาร หรือ MPM) สุทธิหลังหักภาษีเงินได้นิติบุคคล แทนการใช้กำไรสุทธิ โดย MPM คือกำไรสุทธิที่ปรับปรุงด้วยการรวมกำไรจากการลงทุนที่รับรู้ผ่านส่วนของผู้ถือหุ้น (ส่วนใหญ่เป็นการลงทุนในหุ้น) แต่ไม่รวมกำไรที่ยังไม่รับรู้จาก FVTPL
แนวโน้มกำไรไตรมาส 2/69 และปี 69: กำไรสุทธิไตรมาส 1/69 คิดเป็น 23% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา เราคาดว่ากำไรไตรมาส 2/69 จะทรงตัว QoQ แต่ลดลง YoY (จากกำไรจากการลงทุนที่ลดลง) เรายังคงคาดว่ากำไรปี 69 จะอยู่ในระดับทรงตัว โดยได้รับแรงหนุนจากการทยอยรับรู้ CSM อย่างสม่ำเสมอ รายได้จากการลงทุนที่ยั่งยืน และกำไรจากการลงทุนที่ลดลงเล็กน้อย
คงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ BLA และปรับราคาเป้าหมายลดลงจาก 26 บาท เป็น 23 บาท (อ้างอิง PBV ปี 2569 ที่ 0.85 เท่า) เพื่อสะท้อนส่วนของผู้ถือหุ้นที่ลดลงในไตรมาส 1/69 ทั้งนี้ valuation ของ BLA ถือว่าถูกที่เพียง 0.5 เท่าของมูลค่าพื้นฐานของกิจการ (EV), PBV 0.6 เท่า เทียบกับ ROE ที่ 12%, และ PE 5 เท่า สำหรับปี 69
โดย สำนักข่าวอินโฟเควสท์ (14 พ.ค. 69)
