บล. ยูโอบี เคย์เฮียน (ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะห์ประเมินทิศทางหุ้น บมจ.เดลต้า อีเลคโทรนิคส์ (ประเทศไทย) [DELTA] หลังเข้าร่วมการประชุมนักวิเคราะห์ โดยระบุภาพรวมอยู่ในโทน “เป็นกลาง” (Neutral) พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 300.0 บาท คงคำแนะนำ “ถือ” (HOLD)
แม้คาดการณ์ว่าผลประกอบการในช่วงครึ่งหลังของปี 69 จะปรับตัวดีขึ้นจากครึ่งปีแรก แต่ปัจจัยกดดันด้านโครงสร้างต้นทุนที่สูงขึ้นจะยังคงเรื้อรังไปตลอดช่วงที่เหลือของปี
บล.ยูโอบี เคย์เฮียน ระบุว่า กำไรของ DELTA ในช่วง H2/69 มีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นจาก 3 ปัจจัยขับเคลื่อนหลัก คือ
ยอดขายและคำสั่งซื้อค้างส่ง ได้รับประโยชน์จาก Order Pipeline ที่ยังแข็งแกร่ง และการยกยอดคำสั่งซื้อราว 5% ที่เลื่อนส่งมอบจากไตรมาส 2 เข้ามาในครึ่งปีหลัง ซึ่งยอดคำสั่งซื้อล่วงหน้ายังชัดเจนต่อเนื่อง 6 เดือน ชี้ให้เห็นว่าปัญหาในไตรมาส 2 เป็นเพียงเรื่องการส่งมอบสินค้า ไม่ใช่ปัญหาด้านอุปสงค์ (Demand) ทั้งนี้ คาดว่ายอดขาย H2/69 จะคิดเป็น 56% ของยอดขายทั้งปี ต่ำกว่าเป้าหมายผู้บริหารที่ตั้งไว้ 60% ซึ่งมองว่ารุกเกินไป
Gross Margin ฟื้นแตะ 30% อัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้น 2-3% เข้าสู่ระดับ 30% ผลจากการตั้งสำรองสินค้าคงคลังที่ลดลงสู่ระดับปกติ รวมถึงการปรับตัวดีขึ้นของ Product Mix
ผลกระทบ EU Sanction เริ่มเบาบาง ปัญหาการคว่ำบาตรซัพพลายเออร์จีนโดย EU คาดว่าจะเริ่มควบคุมได้ภายในเดือนกันยายน ทำให้แรงกดดันจากการหาวัตถุดิบในตลาดรองที่มีราคาสูงทยอยผ่อนคลายลง
อย่างไรก็ดี ฝ่ายวิเคราะห์เตือนว่า DELTA ยังต้องรับมือกับโครงสร้างต้นทุนจากซัพพลายเออร์ที่ปรับตัวสูงขึ้นอีกราว 2% ในช่วงครึ่งปีหลัง โดยการเจรจาราคาวัตถุดิบรอบใหม่กับซัพพลายเออร์จะมีขึ้นในไตรมาส 4/69
จากปัจจัยกดดันด้านต้นทุนดังกล่าว บล.ยูโอบี เคย์เฮียน จึงทำการปรับไปใช้ราคาเป้าหมายของปี 70 พร้อมปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 69-71 ลงราว 20% และปรับลดราคาเป้าหมายลงมาอยู่ที่ 300 บาท โดยแนะนำเพียง “ถือ” เพื่อรอความชัดเจนของการฟื้นตัวด้านต้นทุน
