เมื่อเวลา 10.35 น. THCOM บวก 5.66% เพิ่มขึ้น 0.60 บาท มาที่ 11.20 บาท มูลค่าการซื้อขาย 113.01 ล้านบาท จากราคาเปิด 10.70 บาท ราคาสูงสุด 11.20 บาท และราคาต่ำสุด 10.70 บาท
บล.กรุงศรี คงคำแนะนำ “ซื้อ” หุ้น บมจ. ไทยคม [THCOM] พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 14.7 บาท จากเดิม 14.5 บาท หลังจากผลประกอบการในไตรมาส 2/69 ขาดทุนน้อยกว่าคาด ได้รับแรงหนุนจากรายได้สูงขึ้นจากธุรกิจประเภทโครงการ เรายังคงประมาณการไว้เนื่องจากเชื่อว่า THCOM จะชนะการประมูลโครงการ USO #3 ในไตรมาส 3/69 และสามารถเริ่มรับรู้รายได้ได้ในไตรมาส 4/69 ในประมาณการของเราคาดว่าโครงการ USO #3 จะเป็นปัจจัยหนุนกำไรหลักสำหรับ 2 ปีข้างหน้า ในช่วงปี 70-71
ด้าน บล.เอเซีย พลัส ระบุว่า THCOM รายงานขาดทุนสุทธิ 87 ล้านบาท จากไตรมาสก่อนหน้ามีกำไรสุทธิ 588 ล้านบาท เพราะในไตรมาส 1 มีรายได้พิเศษ 693 ล้านบาท (ดอกเบี้ยรับจากคดีความที่อินเดีย 505 ล้านบาท และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 220 ล้านบาท และขาดทุนด้อยค่าสินทรัพย์ 33 ล้านบาท) แต่ยังดีกว่าเมื่อเทียบกับไตรมาส 2/68 ที่ขาดทุนสุทธิ 207 ล้านบาท (มีค่าใช้จ่ายพิเศษ 210 ล้านบาท)
หากไม่รวมรายการพิเศษ งวดไตรมาส 2/69 จะขาดทุนปกติ 88 ล้านบาท ดีกว่าที่เราและตลาดคาดว่าจะขาดทุนราว 103-106 ล้านบาท และดีขึ้นจากไตรมาส 1/69 ที่ขาดทุนปกติ 105 ล้านบาท เพราะรับรู้ส่วนแบ่งผลขาดทุนจาก บ.ร่วมค้า น้อยกว่าเดิมที่รับรู้ขาดทุนมา 23 ล้านบาทในไตรมาสก่อน ขณะที่ไตรมาสนี้รับรู้ขาดทุนเพียง 4 ล้านบาท
เมื่อเทียบ YoY ขาดทุนปกติ 88 ล้านบาท ในไตรมาส 2/69 แย่กว่าที่เคยมีกำไรปกติ 3 ล้านบาทในไตรมาส 2/68 เพราะยอดขายลดลง (-7% YoY) และมาร์จิ้นต่ำลงจาก 32.5% ในไตรมาส 2/68 เหลือเพียง 19% เพราะยอดขายต่ำลง ขณะที่ต้นทุนส่วนใหญ่เป็นต้นทุนคงที่
ช่วงครึ่งแรกของปี 69 มีขาดทุนปกติราว 193 ล้านบาท หรือคิดเป็น 40% ของคาดการณ์ขาดทุนปกติทั้งปี 69 ของฝ่ายวิจัย ขณะที่เรามองว่าผลการดำเนินงานปกติในไตรมาส 3/69 ยังดูไม่สดใส และน่าจะยังขาดทุนต่ออีก เนื่องจากยังไม่มีลูกค้าใหม่เข้ามาเพิ่ม ขณะที่ลูกค้าเดิม โดยเฉพาะกลุ่มผู้ให้บริการ Broadcasting ยังมีแนวโน้มลดการใช้งานลงอีก
อย่างไรก็ตาม เพื่อสะท้อนการดำเนินงานครึ่งแรกของปี 69 ที่ดีกว่าคาด เราจึงปรับเพิ่มคาดการณ์จากเดิมที่คาดจะขาดทุนปกติในปี 69 ที่ 478 ล้านบาท เป็นขาดทุนปกติ 393 ล้านบาท และปรับเพิ่มกำไรปี 70 ขึ้น 12% เป็น 381 ล้านบาท รวมทั้งได้ปรับไปใช้ราคาเป้าหมายที่ 11.30 บาท
ปรับคำแนะนำจากเดิม “Sell” เป็น “Trading” เนื่องจากเชื่อว่าราคาหุ้นได้สะท้อนผลการดำเนินงานที่อ่อนแอในครึ่งแรกของปี 69 ไปแล้ว โดยช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา หุ้น THCOM ได้ปรับลงมาแล้ว 6.1% และคาดหวังการพลิกเป็นมีกำไรในปี 70 ภายใต้สมมติฐานว่าบริษัทจะประมูลโครงการเน็ตชายขอบ เฟส 3 (USO 3) โดยสามารถเริ่มรับรู้รายได้จากโครงการนี้ในปีหน้า
โดย วรินทร ศิรินอก
