บล.เอเซียพลัส ระบุว่า GLP-1 เป็นยารักษาเบาหวานชนิดที่ 2 และบางตำรับใช้ควบคุมน้ำหนักในผู้มีภาวะอ้วน โดย อย. ยกระดับยาฉีด GLP-1 เป็นยาควบคุมพิเศษตั้งแต่ 15 ก.ย. 69 กำหนดให้จ่ายตามใบสั่งแพทย์ พร้อมใช้ระบบ Track & Trace เพื่อติดตามการกระจายยาและลดการรั่วไหลนอกระบบ ซึ่งมีแนวโน้มผลักดันให้ผู้ใช้ยาเข้าสู่ระบบที่มีแพทย์ดูแลมากขึ้น ขณะที่ Novo Nordisk เดินหน้าขยายตลาดโรคอ้วนและเบาหวาน รวมถึงการวิจัยทางคลินิกในไทย หลังลงทุนด้านวิจัยและพัฒนาประมาณ 370 ล้านบาทในช่วงปี 2562-2566 สะท้อนศักยภาพของตลาดไทยและสนับสนุนการเติบโตของ GLP-1 ในระยะยาว
ฝ่ายวิจัยมองบวกเล็กน้อยต่อกลุ่ม รพ.เอกชน เนื่องจากการกำกับ GLP-1 ที่เข้มงวดขึ้น น่าจะเป็นการเปลี่ยนช่องทางการเข้าถึงยามากกว่าการลดความต้องการ และช่วยดึงผู้ใช้เข้าสู่ รพ.และคลินิกที่ได้มาตรฐานมากขึ้น โอกาสทางธุรกิจไม่ได้จำกัดเพียงรายได้จากยา แต่สามารถต่อยอดสู่ค่าพบแพทย์, การตรวจทางห้องปฏิบัติการ, การติดตามผล และการดูแลโรคร่วม เช่น เบาหวาน, โรคหัวใจ, ไต และตับ ช่วยเพิ่มทั้งความถี่การใช้บริการ, รายได้ต่อผู้ป่วย และสร้างรายได้ต่อเนื่องตลอดวงจรการรักษา ระยะกลางถึงยาวจึงมอง GLP-1 และตลาดโรคอ้วนและสุขภาพเมตาบอลิก เป็นโอกาสเชิงโครงสร้าง ที่ รพ. สามารถต่อยอดสู่บริการดูแลน้ำหนักและสุขภาพเมตาบอลิกแบบครบวงจร อย่างไรก็ตาม ผลต่อกำไรระยะสั้นจำกัด จากฐานรายได้ที่ยังไม่สูง ประกอบกับข้อจำกัดด้านราคายา, การเข้าถึง และการแข่งขัน จึงมอง GLP-1 เป็นโอกาสสร้างรายได้และการเติบโตในระยะกลางถึงยาวมากกว่าปัจจัยเร่งกำไรระยะสั้น
ฝ่ายวิจัยคงน้ำหนักกลุ่ม รพ. “มากกว่าตลาด” และมอง BDMS และ PR9 มีโอกาสได้ประโยชน์เด่นจากธีม GLP-1 นี้ โดย BDMS ได้เปรียบจากฐานผู้ป่วยที่หลากหลายและเครือข่าย รพ. ขนาดใหญ่ เอื้อต่อการขยายบริการสู่ตลาดวงกว้าง ขณะที่ PR9 เด่นจากฐานผู้ป่วยเงินสด, การเข้าถึงบริการ, ความคุ้มค่าด้านราคา (Value for Money) และบริการเฉพาะทาง ซึ่งเหมาะกับการรักษาที่ต้องติดตามต่อเนื่อง
ส่วน BH ยังได้ประโยชน์จากฐานผู้ป่วยเงินสด และลูกค้ากำลังซื้อสูง แต่คาดประโยชน์เชิงปริมาณน้อยกว่า BDMS และ PR9 หากตลาด GLP-1 ขยายสู่ผู้บริโภควงกว้าง
คงคำแนะนำ “ซื้อ” BDMS, PR9 และ BH ราคาเหมาะสมปี 2570 ที่ 25.00 บาท 23.00 บาท และ 225.00 บาท ตามลำดับ โดยมอง GLP-1 เป็นโอกาสขยายฐานผู้ป่วย, เพิ่มรายได้ต่อผู้ป่วย และสร้างรายได้ต่อเนื่องในระยะยาวมากกว่าปัจจัยขับเคลื่อนกำไรระยะสั้น
