เมื่อเวลา 10.56 น.ราคาหุ้น CRC บวก 2.42% มาที่ 31.75 บาท เพิ่มขึ้น 0.75 บาท มูลค่าซื้อขาย 72.59 ล้านบาท จากราคาเปิด 31.75 บาท ราคาสูงสุด 32.00 บาท ราคาต่ำสุด 31.25 บาท
บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ประเมิน บมจ. เซ็นทรัล รีเทล คอร์ปอเรชั่น [CRC[ จะรายงานกำไรสุทธิสำหรับไตรมาส 3/69 ที่ 1.7 พันล้านบาท (+32% YoY, -16% QoQ) โดยกำไรเติบโต YoY จากฐานต่ำในปีก่อน การควบคุมค่าใช้จ่าย และดอกเบี้ยจ่ายลดลง โดย เราคาดรายได้รวมที่ 5.9 หมื่นล้านบาท (+1% YoY, +6% QoQ) โดยรายได้ยังขยายตัวได้จาก SSSG Food ที่คาดเป็นบวกราว +5% ช่วยชดเชย SSSG Fashion และ Hardline ที่ +2% และ -2% ตามลำดับ
ขณะที่เราคาดกำไรได้รับแรงหนุนเพิ่มเติมจาก SG&A/sales ที่ปรับตัวลงเป็น 29.4% จากเดิม 30.4% ในไตรมาส 3/68 ประกอบกับดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง 24% YoY ส่วนกำไรลดลง QoQ จากปัจจัยฤดูกาลและ GPM ที่อ่อนตัวเล็กน้อยเป็น 27.4% จาก 27.6% ในไตรมาส 2/69 จาก product mix
เราคงประมาณการกำไรปกติปี 69/70 ที่ 9.4/9.9 พันล้านบาท (+16%/+6%) สะท้อน GPM ใน H1/69 ที่ขยายตัวดีกว่าคาดจากการบริหาร product mix และเพิ่มสัดส่วนสินค้ามาร์จิ้นสูง และคาด GPM จะยังทรงตัวในระดับสูงต่อเนื่องใน H2/69 จาก product mix และการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น โดยกำไร 9 เดือนแรกปี 69 คิดเป็น 70% ของประมาณการทั้งปี ขณะที่เราคาดรายได้มีแนวโน้มกลับมาเร่งตัวในปี 70 จากการเปิดสาขาใหม่ เช่น Central Phaholyothin
เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายเป็นปี 70 ที่ 36.00 บาท อิง PER 22.0x (-0.5SD below 5-yr average) จากเดิม 33.00 บาท เพื่อสะท้อนมุมมองที่เราคาดว่า earnings growth จะได้แรงหนุนจากการฟื้นตัวของยอดขายในปี 70 และ operating leverage ขณะที่การปรับพอร์ตธุรกิจ และ cost efficiency ช่วยยกระดับกำไร พร้อม upside จากการขยายสาขาใหม่และ MaxValu ที่คาด EBIT turnaround เป็นบวกในปี 70
โดย เสาวลักษณ์ อวยพร
