บล.บัวหลวง ประเมินว่าตลาดหุ้นไทย (SET) ในปัจจุบันอยู่ในโซนน่าทยอยสะสมเพื่อลงทุนในกรอบ 6 เดือน เนื่องจากระดับ Valuation และอัตราปันผลคาดการณ์อยู่ในโซนที่ให้ความคุ้มค่าและความเสี่ยงต่ำ โดยมี Forward PER ที่ 13.2 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 1.2SD), อัตราปันผลคาดการณ์สูงถึง 4.1% (สูงกว่าค่าเฉลี่ย 2.0SD) และ EYG (Earnings Yield Gap) อยู่ที่ 5.5% ซึ่งจากข้อมูลสถิติย้อนหลัง 10 ปี (59-69) ระดับมูลค่าในโซนนี้มีโอกาสให้ผลตอบแทนเป็นบวกสูงถึง 92-93% ผสานกับปัจจัยหนุนสำคัญจากประมาณการกำไร (EPS Revision 3M) ที่ยังคงถูกปรับขึ้นอย่างต่อเนื่องถึง +10.8%
ทั้งนี้ บัวหลวง คาดว่า SET จะสามารถสร้างฐานบริเวณ 1,480-1,500 จุดได้ แนะนำกลยุทธ์เลือกลงทุนรายตัวในหุ้นมูลค่าถูก ปันผลสูง และกำไรปี 70 มีทิศทางเติบโต ได้แก่ CPN, CPALL, BDMS, OSP, CBG และ MEGA
บล.บัวหลวง ระบุว่า จากข้อมูล SET รายสัปดาห์ช่วงปี 59-69 ช่วงที่ Forward PER ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปีราว 1-1.5SD หรือเทียบเคียงกับประมาณ 12.5-13.9 เท่า สัดส่วนผลตอบแทนบวก 92.3% และผลเฉลี่ย +10.7%
ส่วนอัตราปันผลสูงกว่าค่าเฉลี่ย 1.5-2SD หรือประมาณ 3.9-4.1% มีโอกาสให้ผลบวก 93.1% และผลตอบแทนเฉลี่ย +10.5% ขณะที่ EYG สูงกว่าค่าเฉลี่ย 1.5-2SD หรือประมาณ 5.2–5.6% มีโอกาสให้ผลบวก 93.3% และผลตอบแทนเฉลี่ย +18.0%
SET ปัจจุบันอยู่ในโซนที่เอื้อต่อการพิจารณาสะสม ควบคู่ติดตามความต่อเนื่องของประมาณการกำไร โดย Forward PER 13.2 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยประมาณ 1.2SD ขณะที่อัตราปันผลคาดการณ์ 4.1% สูงกว่าค่าเฉลี่ยประมาณ 2.0SD และ EYG 5.5% สูงกว่าค่าเฉลี่ยประมาณ 1.9SD จึงอยู่ในโซนเทียบเคียงที่ผลย้อนหลังค่อนข้างดี
เมื่อ ForwardPER ต่ากว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปีเพียง 0-1 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน (SD) หรือเทียบเคียงกับประมาณ 13.9–16.7 เท่า ในปัจจุบัน โอกาสผลตอบแทนราคาในอีก 6 เดือนเป็นบวกเพียง 37.8% ของสัปดาห์ที่เข้าเงื่อนไข และให้ผลตอบแทนเฉลี่ย−1.8% ขณะที่ EYG สูงกว่าค่าเฉลี่ย 0–1SD หรือประมาณ 3.9–4.8% มีโอกาสให้ผลบวก 34.3% และผลตอบแทนเฉลี่ย −5.2% หากพิจารณาอัตราปันผลคาดการณ์ที่สูงกว่าค่าเฉลี่ย 0–1SD หรือประมาณ 3.3–3.7% มีผลบวกเพียง 14.3% และผลเฉลี่ย −11.4% สะท้อนว่าการเริ่มถูกกว่าปกติยังไม่เท่ากับมีส่วนเผื่อความปลอดภัย(Margin of safety) เพียงพอ
SET ปัจจุบันอยู่ในโซนที่เอื้อต่อการพิจารณาสะสม ควบคู่ติดตามความต่อเนื่องของประมาณการกำไร:Forward PER 13.2 เท่า ต่ากว่าค่าเฉลี่ยประมาณ 1.2SD ขณะที่อัตราปันผลคาดการณ์ 4.1% สูงกว่าค่าเฉลี่ยประมาณ 2.0SD และ EYG
5.5% สูงกว่าค่าเฉลี่ยประมาณ 1.9SD จึงอยู่ในโซนเทียบเคียงที่ผลย้อนหลังค่อนข้างดี พร้อม EPS Revision ที่ยังเป็นบวกทั้งช่วง 1 เดือน +1.1% และ 3เดือน +10.8% เราจึงมองว่าระดับราคาสนับสนุนการทยอยสะสมในกรอบ 6เดือน โดยใช้ทิศทางประมาณการกำไรเป็นเงื่อนไขสำคัญ
ขณะที่คาดว่า SET มีโอกาสสร้างฐานบริเวณ 1,480-1,500 จุด รับโอกาสเงินทุนหมุนเข้าทิศทางกำไรหนุน-Valuations ยังอยู่ในโซนถูก จากการวิเคราะห์การกระจายตัวของตลาด (Market breadth) ที่ประเมินไว้ในรายงาน Alpha Pulse วันจันทร์ที่ผ่านมา แม้มีความกังวลการชะลอลงทุนศูนย์ข้อมูล (Data Center)ในสหรัฐฯ และแรงขายหุ้นเซมิคอนดักเตอร์อาจกดดันอิเล็กทรอนิกส์ไทยในระยะสั้น ขณะที่ราคาน้ำมันลงกดดันพลังงานต้นน้ำ แต่ก็ช่วยลดต้นทุนธุรกิจที่มีต้นทุนพลังงาน ทั้งโรงไฟฟ้า SPP และกลุ่มเครื่องดื่ม รวมถึงประเทศนำเข้าพลังงานอย่างไทย ประกอบกับอำนาจต่อรองที่เพิ่มขึ้นของพรรคเดโมแครตอาจลดความเสี่ยงมาตรการกดดันระหว่างประเทศบางส่วน เช่น มาตรการภาษี เมื่อรวมกับประมาณการกำไร SET ที่ยังปรับขึ้นและความถูกทั้ง PER, EYG และปันผล จึงมองว่ามีโอกาสเห็นเงินทุนต่างชาติทยอยกลับมาหนุนตลาดจำกัด downside ของ SET
เน้นเลือกลงทุนเป็นรายตัว (Selective approach) ในหุ้นถูกหลายมิติ ปันผลสูงและกำไรปี 70 เติบโต:
▪ CPN รับการเติบโตของผู้ใช้บริการศูนย์การค้าและรายได้ค่าเช่า คาดอัตราปันผลปี 70 ที่ 4.2%
▪ CPALL รับความทนทานของยอดขายสินค้าจำเป็นและการบริหารอัตรากำไร คาดอัตราปันผลปี 70 ที่ 4.3%
▪ BDMS รับการฟื้นตัวของผู้ป่วยไทยและต่างชาติ คาดอัตราปันผลปี 70 ที่ 4.2%
▪ OSP เด่นจากการเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตและการเติบโตของเครื่องดื่มฟังก์ชัน คาดอัตราปันผลปี 70 ที่ 5.1%
▪ CBG รับยอดขายที่เร่งตัว หนุนโอกาสก าไร 4Q26 สูงสุดของปี คาดอัตราปันผลปี 70 ที่ 3.7%
▪ MEGA (Non-rated) รับการเติบโตของธุรกิจผลิตภัณฑ์แบรนด์ตนเองและธุรกิจจัดจำหน่าย คาดอัตราปันผลปี 70 ที่ 5.4%
