ตามที่สำนักงานนโยบายและยุทธศาสตร์การค้า (สนค.) กระทรวงพาณิชย์ รายงานอัตราเงินเฟ้อทั่วไป เดือน ต.ค. 69 อยู่ที่ 3.90% สูงสุดในรอบ 45 เดือน นับตั้งแต่ ม.ค. 66 ผลจากราคาพลังงานในตลาดโลกเร่งตัวสูงขึ้นจากเดือนก่อน อีกทั้งเคลื่อนไหวผันผวนสูงจากปัญหาความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน อยู่ที่ 1.58% สูงสุดในรอบ 42 เดือนนั้น
Krungthai COMPASS ประเมินว่าแม้อัตราเงินเฟ้อทั่วไปเดือน ต.ค. 69 จะเร่งขึ้นสูงสุดในรอบ 45 เดือน หรือในรอบ 3 ปี 9 เดือน แต่การส่งผ่านต้นทุนไปยังเงินเฟ้อพื้นฐานยังมีจำกัด ท่ามกลางกำลังซื้อในประเทศที่เปราะบาง สะท้อนว่า แรงกดดันเงินเฟ้อล่าสุด มาจากปัจจัยด้านอุปทานเป็นสำคัญ มากกว่าแรงผลักดันจากภาคอุปสงค์ภายในประเทศ
การส่งผ่านต้นทุนไปยังเงินเฟ้อพื้นฐานยังมีข้อจำกัด สะท้อนจาก 2 ปัจจัย ได้แก่
1) เงินเฟ้อพื้นฐานของไทยที่ปรับเพิ่มขึ้นจำกัด เมื่อเทียบกับหลายประเทศ โดยในช่วง ก.พ.-ก.ย. 2569 ดัชนีราคาผู้ผลิตของไทยเพิ่มขึ้น 7.8% ขณะที่ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน เพิ่มขึ้นเพียง 1.1% ต่ำกว่าหลายประเทศ ที่แม้ราคาผู้ผลิตจะเพิ่มน้อยกว่า
2) ข้อจำกัดในการปรับราคาขายของผู้ประกอบการ ผลสำรวจภาคธุรกิจพบว่า 65% ของผู้ประกอบการ ไม่มีแผนปรับราคาขึ้นในอีก 3 เดือนข้างหน้า สะท้อนการปรับราคาขายที่ยังจำกัด ซึ่งอาจเป็นผลส่วนหนึ่งจากกำลังซื้อในประเทศที่ยังเปราะบาง
อย่างไรก็ดี ธุรกิจบางสาขา โดยเฉพาะขนส่ง โรงแรมและร้านอาหาร ยังมีแนวโน้มปรับราคาขึ้นต่อเนื่อง และอาจเพิ่มแรงกดดันต่อเงินเฟ้อพื้นฐานในระยะถัดไป
Krungthai COMPASS ระบุว่า มองไปข้างหน้า คาดว่าเงินเฟ้อทั่วไปในช่วงที่เหลือของปี 69 มีแนวโน้มสูงกว่าค่ากลางของกรอบเป้าหมายเงินเฟ้อ 2.0% และทรงตัวสูงต่อเนื่องถึงต้นปี 70 จากราคาพลังงานที่ยังอยู่ในระดับสูง โดยราคาน้ำมันดิบดูไบเฉลี่ยเดือน ต.ค. 69 เพิ่มเป็น 102.7 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล และในต้นเดือน พ.ย. 69 ยังอยู่เหนือ 100 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล ประกอบกับยังมีความเสี่ยงจากปรากฏการณ์เอลนีโญ ที่อาจกระทบต่อผลผลิตสินค้าเกษตร และผลักดันให้ราคาอาหารสดเพิ่มขึ้น
อย่างไรก็ดี เงินเฟ้อมีแนวโน้มทยอยกลับสู่ระดับต่ำในช่วงครึ่งหลังของปี 70 จากผลของฐานสูงในกลุ่มราคาพลังงาน ประกอบกับเศรษฐกิจที่ยังขยายตัวแบบ K-shape ซึ่งอุปสงค์จากกลุ่ม K ขาล่างยังไม่เข้มแข็ง และจำกัดการส่งผ่านต้นทุนไปยังราคาสินค้าและบริการในวงกว้าง
โดย กษมาพร กิตติสัมพันธ์
