TRUE เด้ง 4.38% มาที่ 14.30 บาท เพิ่มขึ้น 0.60 บาท มูลค่าซื้อขาย 2,126.71 ล้านบาท เมื่อเวลา 10.07 น. จากราคาเปิด 14.20 บาท ราคาสูงสุด 14.30 บาท ราคาต่ำสุด 14.10 บาท
บล.กรุงศรี ระบุว่า บมจ.ทรู คอร์ปอเรชั่น [TRUE] รายงานกำไรสุทธิและกำไรหลักซึ่งสูงกว่าที่เราและตลาดคาดการณ์ไว้ทั้งสองรายการ กำไรสุทธิในไตรมาส 4/68 อยู่ที่ 4 พันล้านบาท พลิกจากผลขาดทุนสุทธิ 7.5 พันล้านบาทในไตรมาส 4/67 และเพิ่มขึ้น 154% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน (QoQ) แม้ว่าเราจะคาดการณ์ผลกำไรที่แข็งแกร่งอย่างมาก แต่กำไรสุทธิจริงก็ยังสูงกว่าที่เราคาดไว้ถึง 23% และสูงกว่าตลาดถึง 38% ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากกำไรหลักที่โดดเด่น กำไรหลักซึ่งตัดรายการขาดทุนพิเศษออกไป 1.8 พันล้านบาท อยู่ที่ 5.8 พันล้านบาท ซึ่งทำสถิติสูงสุดใหม่รายไตรมาส
ผลลัพธ์ดังกล่าวยังสูงกว่าประมาณการของเรา 11% จากต้นทุนที่ลดลง เช่น ค่าใช้จ่ายดำเนินงานโครงข่าย (Network Opex) (-27% เทียบกับปีก่อน (YoY), -9% QoQ) ค่าเช่าคลื่นความถี่กับ NT (ลดลงจาก 1.88 พันล้านบาทเหลือ 0 บาท) และการประหยัดต้นทุนจากค่าลิขสิทธิ์เนื้อหา EPL ไฮไลท์อีกอย่างในไตรมาส 4/68 คือจำนวนผู้ใช้บริการมือถือที่เริ่มมีสมาชิกใหม่เพิ่มขึ้นทั้งระบบรายเดือนและเติมเงิน
TRUE ยังประกาศจ่ายเงินปันผลต่อหุ้น (DPS) งวดสุดท้ายที่ 0.12 บาท สำหรับผลประกอบการไตรมาส 4/68 ซึ่งหมายถึงอัตราการจ่ายเงินปันผล 70% โดยวันขึ้นเครื่องหมาย XD คือวันที่ 8 พฤษภาคม 2569
กำไรหลักในไตรมาส 4/68 ทำให้กำไรหลักตลอดทั้งปี 68 อยู่ที่ 9.24 พันล้านบาท คิดเป็น 104% ของประมาณการทั้งปีของเรา เราเห็นความเสี่ยงด้านบวกต่อการคาดการณ์ของเรา โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากด้านต้นทุน เช่น ค่าใช้จ่ายดำเนินงานโครงข่าย อย่างไรก็ตาม ขณะนี้เราคาดการณ์ว่ารายได้จะเติบโต 2%, EBITDA จะเพิ่มขึ้น 8% และกำไรหลักจะเพิ่มขึ้น 14.8% เราจะทบทวนประมาณการกำไร FY26F ของเราและทำการปรับปรุงหลังจากการประชุมนักวิเคราะห์วันนี้
ทั้งนี้ บริษัทยังได้ให้แนวทางทางการเงินสำหรับ ปี 69 โดยคาดการณ์การเติบโตของรายได้จากการให้บริการไม่รวม IC (Interconnection Revenue) ที่ 2-3% (เทียบกับ -0.7% ใน FY25F) การเติบโตของ EBITDA ที่ 7-9% (เทียบกับ +7% ใน FY25) และงบประมาณลงทุน (Capex) ที่ 25-27 พันล้านบาท (เทียบกับ 31 พันล้านบาทใน FY25)
นอกจากนี้ ประเด็นการลงทุนของเราที่ว่า TRUE จะจ่ายเงินปันผลสูงขึ้นดูเป็นจริงได้ เนื่องจากเราเห็น TRUE เพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผลจาก 50% ในงวด 9 เดือนปี 68 เป็น 70% ในไตรมาส 4/68 เป็นไปได้ว่า TRUE จะเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผลเป็น 70% ในปี 69 ซึ่งสูงกว่าสมมติฐาน 60% ของเราอยู่ 10%
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายเดิมที่ 18.2 บาท TRUE เป็น Top Pick เนื่องจากสอดคล้องกับเรื่องราวการเติบโต โดยมีประมาณการ EPS เติบโต 15% ในปี 69 พร้อมความเสี่ยงด้านบวก การซื้อขายที่ 7.9 เท่าของ EV/EBITDA ซึ่งมีส่วนลด 22% เมื่อเทียบกับ ADVANC ทำให้ TRUE น่าสนใจในราคานี้
โดย สำนักข่าวอินโฟเควสท์ (20 ก.พ. 69)
