เจพีมอร์แกน (JPMorgan) ประเมินว่า หุ้นตลาดเกิดใหม่ (Emerging Markets) มีแนวโน้มปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ โดยได้รับแรงหนุนจากมูลค่าหุ้นที่ยังน่าสนใจ แนวโน้มการผ่อนคลายนโยบายการเงินของธนาคารกลางหลายแห่ง รวมถึงสัญญาณฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีน
สถาบันการเงินรายดังกล่าวยังคงให้น้ำหนักการลงทุนในหุ้นตลาดเกิดใหม่มากกว่าหุ้นตลาดพัฒนาแล้ว (Developed Markets) ซึ่งเป็นจุดยืนที่เริ่มใช้มาตั้งแต่ปีที่ผ่านมา หลังตลาดเกิดใหม่เผชิญภาวะซบเซาต่อเนื่องนับตั้งแต่ปี 2551
เจพีมอร์แกนระบุว่า หนึ่งในปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนมุมมองเชิงบวกคือการเติบโตของกระแสปัญญาประดิษฐ์ (AI) โดยแม้หุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ในตลาดพัฒนาแล้วจะปรับตัวขึ้นแรงจากผลประกอบการที่แข็งแกร่ง แต่หุ้น AI ในตลาดเกิดใหม่ยังมีมูลค่าถูกกว่าและมีโอกาสปรับขึ้นได้อีกมาก
สำหรับกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ หุ้นชิปหน่วยความจำยังคงได้รับแรงหนุนจากปัจจัยพื้นฐาน เนื่องจากยังไม่คาดว่าจะมีอุปทานใหม่เข้าสู่ตลาดอย่างมีนัยสำคัญจนกว่าจะถึงครึ่งหลังของปีหน้า
เจพีมอร์แกนระบุเพิ่มเติมว่า ตลาดหุ้นมักสะท้อนภาวะอุปสงค์และอุปทานล่วงหน้าประมาณ 6-9 เดือน ดังนั้นจึงยังเร็วเกินไปที่จะมีมุมมองเชิงลบต่อหุ้นในกลุ่มดังกล่าว
ในด้านเศรษฐกิจมหภาค ตลาดเริ่มคาดการณ์ว่าแนวโน้มการใช้นโยบายการเงินแบบเข้มงวดของธนาคารกลางต่าง ๆ ซึ่งปรับเพิ่มขึ้นหลังสงครามอิหร่านปะทุ อาจเริ่มกลับทิศในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ ซึ่งจะเป็นปัจจัยบวกต่อประเทศกำลังพัฒนา
นอกจากนี้ ดอลลาร์สหรัฐซึ่งทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วง 2 เดือนที่ผ่านมา ยังซื้อขายสูงกว่ามูลค่าระยะยาวราว 10-15% และในอดีต การอ่อนค่าของดอลลาร์มักช่วยหนุนสินทรัพย์ในตลาดเกิดใหม่
ด้านปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์และปัจจัยเฉพาะภูมิภาค เจพีมอร์แกนมองว่า เริ่มเห็นสัญญาณฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของจีนมากขึ้น และอาจได้รับแรงสนับสนุนเพิ่มเติมจากการประชุมระหว่างประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ผู้นำสหรัฐฯ และประธานาธิบดีสี จิ้นผิง ของจีน
ขณะเดียวกัน เจพีมอร์แกนยังมองว่า การอ่อนตัวของตลาดจากความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์ควรถูกมองเป็นโอกาสเข้าซื้อ
ปัจจุบัน ช่องว่างด้านมูลค่าระหว่างหุ้นตลาดเกิดใหม่กับหุ้นตลาดพัฒนาแล้วอยู่ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ โดยอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ของหุ้นตลาดเกิดใหม่อยู่ในระดับต่ำที่สุดเมื่อเทียบกับหุ้นตลาดพัฒนาแล้ว
ที่ระดับ P/E ล่วงหน้า 12 เท่า เจพีมอร์แกนมองว่า หุ้นตลาดเกิดใหม่ยังไม่ได้มีมูลค่าแพงเกินไป โดยเฉพาะในช่วงที่นักลงทุนสถาบันยังถือครองสินทรัพย์กลุ่มนี้ในระดับต่ำ ขณะที่กระแสเงินทุนเริ่มไหลกลับเข้าสู่ตลาดมากขึ้น ซึ่งอาจช่วยหนุนการปรับตัวของตลาดต่อไป
โดย สำนักข่าวอินโฟเควสท์ (16 พ.ค. 69)
