เมื่อเวลา 10.34 น. AOT บวก 1.61% เพิ่มขึ้น 1.00 บาท มาที่ 63.25 บาท มูลค่าการซื้อขาย 1,444.56 ล้านบาท จากราคาเปิด 62.75 บาท ราคาสูงสุด 63.75 บาท และราคาต่ำสุด 62.50 บาท โดยราคาหุ้น AOT ปรับตัวเพิ่มขึ้น 17.45% YTD หรือเพิ่มขึ้น 9.25 บาท ตั้งแต่ต้นปี
บล.ดาโอ (ประเทศไทย) มีมุมมองเป็นบวกจากการประชุมนักวิเคราะห์บมจ.ท่าอากาศยานไทย [AOT] (26 มิ.ย.) โดยมีประเด็นสำคัญ ดังนี้
1) คงเป้าผู้โดยสาร ปี 69 ที่ 126 ล้านคน ทรงตัว YoY โดยผู้โดยสารระหว่างประเทศมีแนวโน้มดีกว่าคาด ช่วยหนุนรายได้ PSC ขณะที่ปี70 ตั้งเป้าผู้โดยสาร 128.5-131 ล้านคน (+2%-4% YoY)
2) เดินหน้าขยาย capacity สนามบินทั้ง 6 แห่ง จาก 116 ล้านคน/ปี เป็น 211 ล้านคน/ปี ภายใน 20 ปี ผ่านโครงการหลัก ได้แก่ สุวรรณภูมิ (120 ล้านคน/ปี), ดอนเมือง (40 ล้านคน/ปี), ภูเก็ต (28 ล้านคน/ปี) และเชียงใหม่ (20 ล้านคน/ปี) ใช้งบลงทุนรวมราว 3 แสนล้านบาท โดยช่วง 3-5 ปีข้างหน้าจะใช้กระแสเงินสดภายในและการบริหารต้นทุนเป็นหลัก ยังไม่มีแผนกู้เงินเพิ่ม หากรายได้เป็นไปตามเป้าหมาย
3) ผู้โดยสารราว 1 ล้านคนที่ซื้อตั๋วก่อนประกาศปรับ PSC จะยังจ่ายอัตราเดิม ส่งผลให้รายได้หายไปราว 530 ล้านบาท แต่ AOT จะเจรจากับสายการบินเพื่อทยอยชดเชยผ่านค่าธรรมเนียมตัวแทน
4) AOT อยู่ระหว่างศึกษาการจัดเก็บ PSC สำหรับผู้โดยสาร transfer/transit และการปรับขึ้นค่าธรรมเนียม Landing & Parking ซึ่งปัจจุบันต่ำกว่ามาตรฐานสากลราว 30-50% โดยเราประเมินว่าการปรับขึ้นทุก 10% จะเพิ่มกำไรได้ราว 1.5%
เราคงประมาณการกำไรปี 69 ที่ 1.8 หมื่นล้านบาท ทรงตัว YoY โดยประเมินไตรมาส 3/69 กำไรชะลอเหลือ 2.9-3.1 พันล้านบาท ก่อนฟื้นตัวเด่น ไตรมาส 4/69 จากการรับรู้ PSC อัตราใหม่ ส่วนปี 70 เราปรับกำไรขึ้น 5% เป็น 2.6 หมื่นล้านบาท (+42% YoY) จากการปรับคาดผู้โดยสารระหว่างประเทศเป็น 80 ล้านคน (เดิม 78 ล้านคน) ซึ่งจะหนุนทั้งรายได้ PSC, รายได้สัมปทาน และอัตรากำไรที่ดีขึ้น
คงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 70.00 บาท (เดิม 60.00 บาท) อิง DCF (WACC 7.0%, terminal growth 3.0%) จากการปรับประมาณการกำไรและการเติบโตระยะยาวสูงขึ้น โดยยังมี upside จากการเริ่มจัดเก็บ PSC ผู้โดยสาร transfer/transit และการปรับเพิ่มค่า Landing & Parking ขณะที่ความเสี่ยงหลักยังเป็นสถานการณ์ในตะวันออกกลาง แม้จะผ่อนคลาย แต่ยังมีความไม่แน่นอน
ด้านบล.กรุงศรี คงคำแนะนำ ซื้อ หุ้น AOT และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 70 บาท (จากเดิม 64.75 บาท) โดยมีปัจจัยสนับสนุน คือ ผลกระทบสงครามตะวันออกกลางจำกัด, กำไรระยะยาวมีแนวโน้มเติบโตสูงกว่าคาดเดิมจาก AOT มีแผนทบทวนค่า PSC ทุก 5 ปี และเราปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี FY70F (จากเดิม TP69F) ซึ่งเราคาดกำไร FY70F เติบโตก้าวกระโดด +58% YoY ผลจากการปรับขึ้นค่า PSC ทำให้เรายังเลือก AOT เป็น Top pick ของกลุ่มการบิน
บล.อินโนเวสท์ เอกซ์ ระบุว่า กำไรของ AOT จะกลับมาอยู่ในแนวโน้มขาขึ้นใน ไตรมาส 4/69 และจะเติบโตก้าวกระโดดที่ 57% ในปี FY70 จากการปรับขึ้นค่า PSC ขาออกระหว่างประเทศ นอกจากนี้ เรามีมุมมองเชิงบวกต่ออัพไซด์ของกำไรซึ่งได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของกำไรเชิงโครงสร้างผ่านกลยุทธ์การบริหารจัดการรายได้ของธุรกิจการบิน ในขณะที่การขยายขีดความสามารถในการรองรับผู้โดยสารที่ดำเนินการอยู่นั้นจะช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นต่อแนวโน้มการเติบโตในระยะยาว เราเชื่อว่าปัจจัยบวกเหล่านี้จะผลักดันราคาหุ้น AOT ให้ปรับตัวขึ้นได้ต่อเนื่อง เราปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับ AOT เป็น OUTPERFORM (จาก NEUTRAL) โดยให้ราคาเป้าหมายกลางปี 2570 อ้างอิงวิธี DCF ที่ 72 บาท (เพิ่มขึ้นจากราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 58 บาท)
โดย สำนักข่าวอินโฟเควสท์ (29 มิ.ย. 69)
