เมื่อเวลา 10.27 น. GPSC บวก 3.03% มาที่ 51.00 บาท เพิ่มขึ้น 1.50 บาท มูลค่าซื้อขาย 367.30 ล้านบาท
BGRIM บวก 2.72% มาที่ 18.90 บาท เพิ่มขึ้น 0.50 บาท มูลค่าซื้อขาย 303.49 ล้านบาท
บล.กรุงศรี มองมติคณะกรรมการนโยบายพลังงานแห่งชาติ (กพช.) เป็นลบต่อกลุ่มโรงไฟฟ้าในระยะสั้น โดยแรงกดดันหลักมาจากการถอดต้นทุนไฟสาธารณะ 10-15 สตางค์/หน่วย อาจกดค่าไฟฐาน และ Margin ของกลุ่ม SPP ลง อย่างไรก็ดี ผลกระทบมีแนวโน้มถูกชดเชยด้วยต้นทุนก๊าซขาลง ส่งผลให้แม้ค่าไฟลดลงแต่กำไรปกติปี 70 ของ GPSC, BGRIM และ WHAUP คาดว่ายังคงเติบโต
ขณะที่คาดกฏเกณฑ์และแนวโน้มค่าไฟที่เพิ่มขึ้นสำหรับ Data Center อยู่ในระดับที่ไม่กระทบ FDI อย่างมีนัยสำคัญ จึงคงมุมมอง Bullish กลุ่ม ให้น้าหนักโอกาสเติบโตมากกว่าแรงกดดันด้านนโยบาย โดยมี PDP26F เป็น Catalyst หลัก เลือก GULF และ GPSC เป็น Top picks บนฐานทุนที่พร้อมรองรับการลงทุนใหม่ ประเด็น
จากผลมติ กพช. วานนี้ ได้แก่
-ถอดไฟสาธารณะออกจากค่าไฟประชาชนในกรอบ 10-15 สตางค์ โดยเริ่มเห็นผลเร็วที่สุดในรอบค่าไฟเดือนส.ค.
-เตรียมแยกประเภทค่าไฟสำหรับ Data Center พร้อมเก็บค่าไฟในอัตราสูงขึ้น ซึ่งปัจจุบันอยู่ระหว่างรอ กกพ. ประเมินอัตราค่าไฟที่เหมาะสม พร้อมกาหนดให้ Data Center ขนาดใหญ่ต้องวางหลักประกัน (Bond) การใช้ระบบสายส่งไฟฟ้า
-เดินหน้าโครงการโซล่าร์ชุมชน 1,500 MW หลังปรับปรุงกฎเกณฑ์จาก “มาก่อนได้ก่อน” เป็น “ประเมินตามคะแนนเชิงคุณภาพ” ให้กระจายตัวแก่ผู้ประกอบการขนาดกลาง-เล็กมากขึ้น ความเห็นและคาแนะนา
บล.กรุงศรี ระบุว่า เบื้องต้นหากรัฐถอดไฟสาธารณะออกจากค่าไฟฐาน 10-15 สตางค์ ประเมินเป็นลบต่อ SPP ในระยะสั้น คาดส่งผลให้ค่าไฟเฉลี่ยปี 69-70 ปรับลงมาอยู่ที่ 3.86 บาท/หน่วย และ 3.68 บาท/หน่วย อย่างไรก็ดี ระยะยาวค่าไฟฐานที่ลดลงจะถูกชดเชยด้วยแนวโน้มต้นทุน Pool gas ปรับตัวลงต่อเนื่องสะท้อนภาวะ LNG Oversupply ในช่วงปี 69-73 ส่งผลให้แม้ค่าไฟปรับตัวลง 15 สตางค์ คาดยังคงเห็นกำไรปกติปี 70 ของ GPSC, BGRIM และ WHAUP เติบโตในระดับ 23%/6%/21% (เดิม 35%/22%/24%) ตามลำดับ
ด้านค่าไฟ Data Center มองเป็นกลาง-จิตวิทยาลบ แม้ค่าไฟมีแนวโน้มปรับขึ้น ทว่า i) ภายใต้ทิศทางค่าไฟโลกที่ทยอยปรับตัวเพิ่มขึ้นไปกับอุปสงค์ไฟฟ้า ส่งผลให้ท้ายที่สุดไม่ทาให้ความสามารถในการแข่งขันของไทยเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสาคัญ ii) ปัจจุบันไทยยังมีจุดแข็งอื่นที่เหนือคู่แข่ง อาทิ ที่ดิน, กาลังการผลิตไฟฟ้า, น้า, และโทรคมนาคม iii) นโยบายไทยปัจจุบันเน้นเติบโตจากการดึงดูด FDI จึงคาดรัฐบาลจะพิจารณากรอบราคาที่ไม่สร้างผลกระทบต่อเม็ดเงินลงทุน
ทั้งนี้ คาดโซล่าร์ชุมชนหนุนโรงไฟฟ้าที่มี Portfolio ขนาดเล็ก ภายใต้กฏเกณฑ์ใหม่ที่มีการกระจายตัวเพิ่มขึ้น เป็นบวกต่อ GUNKUL, WHAUP และ BCPG บนขนาดฐานกำไรที่เล็กกว่า
คงคำแนะนำ Bullish กลุ่มโรงไฟฟ้า เลือก GULF (Buy, TP26F 74 บาท) และ GPSC (Buy, TP26F 59 บาท) เป็น Top picks โดย PDP26F ยังเป็นหัวใจสาคัญสาหรับธีมการลงทุน ซึ่งคาดประกาศร่างในเดือนส.ค.-ก.ย. ก่อนเริ่มใช้งานในไตรมาส 4/69
โดย เสาวลักษณ์ อวยพร
