ราคาหุ้น NTF บวก 2.76% มาที่ 14.90 บาท เพิ่มขึ้น 0.40 บาท ด้วยมูลค่าซื้อขายราว 13.06 ลบ.เมื่อเวลาประมาณ 15.39 น.
บล.ยูโอบี เคย์เฮียน (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์เริ่มแนะนำ “ซื้อ” หุ้น บมจ.เอ็นทีเอฟ อินเตอร์กรุ๊ป (ประเทศไทย) [NTF] ให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 69 ที่ 23.30 บาท อัพไซด์ยังสูง คาดกำไรสุทธิปีนี้เติบโตโดดเด่นแตะ 440 ล้านบาท พร้อมรับอานิสงส์การปลดล็อกคอขวดด้านเงินทุน หนุนยอดส่งออกทุเรียนพรีเมียมสู่ตลาดจีนพุ่งกระฉูด
บทวิเคราะห์ระบุว่า ปัจจัยสำคัญที่เคยเป็นข้อจำกัดการเติบโตของ NTF ในอดีตไม่ใช่เรื่องออเดอร์จากลูกค้า แต่คือ “เงินทุนหมุนเวียน (Working Capital)” ในการรับซื้อผลผลิต ซึ่งภายหลังการเข้าระดมทุน IPO ที่ได้รับเงินสดราว 360 ล้านบาท ประกอบกับการอนุมัติวงเงินออกหุ้นกู้ไม่เกิน 900 ล้านบาท จะเข้ามาช่วยปลดล็อกศักยภาพการส่งมอบสินค้าได้อย่างเต็มที่
โดยบริษัทมีแผนจัดสรรเงินทุนหมุนเวียน 55% สำหรับธุรกิจทุเรียนสด และอีก 45% สำหรับการขยายธุรกิจทุเรียนแช่แข็ง ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) สูงถึง 20-25% หนุนให้อัตราทำกำไรในภาพรวมปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
เปิด 4 ปัจจัยหนุน NTF ก้าวสู่หุ้นเติบโตสูง (Growth Stock)
- ส่วนแบ่งตลาดในจีนขยายตัวต่อเนื่อง: NTF มุ่งเน้นการส่งออกทุเรียนหมอนทองเกรดพรีเมียมผ่านการสร้าง Brand ร่วมกับพันธมิตรรายใหญ่ในจีน เช่น Pagoda ส่งผลให้ส่วนแบ่งตลาด (Market Share) การส่งออกทุเรียนไทยไปจีน ณ ไตรมาส 1/69 เร่งตัวขึ้นมาอยู่ที่ 2.7% จากเพียง 0.2% ในปี 65
- โมเดลธุรกิจ Asset Light & ป้องกันความเสี่ยงครอบคลุม: บริษัทใช้โครงสร้างราคาแบบ Cost Plus ทำให้สามารถส่งผ่านต้นทุนที่เพิ่มขึ้นไปยังผู้ซื้อได้โดยตรง ปิดความเสี่ยงเรื่องราคาผลผลิตผันผวน รวมถึงมีนโยบายป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยน (Hedge) เงินหยวนและบาทไม่น้อยกว่า 80% ส่งผลให้มีอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) สูงถึง 85.6%
- แนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 2/69 ทำ New High: คาดการณ์รายได้ปี 69 อยู่ที่ 4,916 ล้านบาท (+95% YoY) โดยไตรมาส 2/69 จะเป็นช่วงที่ทำผลกำไรสูงสุดของปีตามปัจจัยฤดูกาล (High Season) ของทุเรียนภาคตะวันออก
- อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลน่าดึงดูด: คาดการณ์ Dividend Yield ปี 2026F อยู่ที่ระดับ 5.9% และมีโอกาสปรับตัวสูงขึ้นทะลุ 10% ในปี 2028F ตามผลกำไรที่เติบโต
ประมาณการทางการเงินปี 2024–2026F
(หน่วย: ล้านบาท)
| รายการ | ปี 2024 | ปี 2025 | ปี 2026F |
| รายได้จากการขาย | 1,115 | 2,521 | 4,916 |
| กำไรสุทธิ | 64 | 230 | 440 |
| กำไรต่อหุ้น (EPS) | 0.30 บาท | 1.05 บาท | 2.18 บาท |
| P/E (เท่า) | 49.4 | 14.2 | 6.9 |
อย่างไรก็ตาม บทวิเคราะห์ระบุถึงความเสี่ยงที่ต้องติดตาม ได้แก่ สภาพอากาศแปรปรวนจากปรากฏการณ์ El Nino ที่อาจกระทบต่อปริมาณผลผลิตในภาคใต้ช่วงครึ่งปีหลัง รวมถึงการแข่งขันด้านราคาจากทุเรียนเวียดนาม และการบริหารจัดการวงเงินเครดิตลูกหนี้การค้าในจีน ซึ่งบริษัทได้วางมาตรการจำกัดวงเงินเพื่อควบคุมความเสี่ยงไว้อยู่แล้ว
ทั้งนี้ ยูโอบี เคย์ เฮียน ประเมินมูลค่าเหมาะสมของ NTF อิง P/E ปี 69 ที่ 10.7 เท่า ซึ่งสะท้อนการเป็นผู้นำส่งออกผลไม้พรีเมียมที่มีอัตราการเติบโตของกำไรเฉลี่ยต่อปี (CAGR) สูงถึง 59.1% ในช่วงปี 67-71 จึงแนะนำ “ซื้อ”
โดย ศศิธร ซิมาภรณ์/รัชดา คงขุนเทียน
