เมื่อเวลา 10.20 น. CBG บวก 5.00% เพิ่มขึ้น 2.75 บาท มาที่ 57.75 บาท มูลค่าการซื้อขาย 452.70 ล้านบาท จากราคาเปิด 57.00 บาท ราคาสูงสุด 58.75 บาท และราคาต่ำสุด 56.75 บาท
บล.ดาโอ (ประเทศไทย) มีมุมมองเป็นบวกมากขึ้นต่อแนวโน้มการเติบโตของ บมจ.คาราบาวกรุ๊ป [CBG] หลังรายงานกำไรสุทธิ ไตรมาส 2/69 ที่ 736 ล้านบาท (-8% YoY, +20% QoQ) สูงกว่าตลาดคาด +8% และสูงกว่าเราคาด +9% จาก GPM ที่ดีกว่าคาด กำไรลดลง YoY จาก GPM ที่ลดลง
ด้านกำไรที่โต QoQ หนุนโดย รายได้รวม +10% QoQ โดยเฉพาะ domestic branded own +13% QoQ และ distribution business ทำ All Time High ขณะที่ยอดส่งออก +25% QoQ จากเมียนมา, GPM ขยายตัวจาก product mix ที่ดีขึ้น ทั้งนี้ CBG ประกาศปันผลระหว่างกาล 1.00 บาท/หุ้น (XD 27 ส.ค. 69)
เราคาดกำไรจะเร่งตัวต่อใน 2H69 จากทั้งฐานกำไรที่ต่ำในปีก่อน และแรงหนุนจากรายได้ที่ฟื้นตัวในทุกธุรกิจ ขณะที่ต้นทุนวัตถุดิบและพลังงานมีแนวโน้มทยอยลดลง
ปรับประมาณการกำไรปกติปี 2569E-70E ขึ้น +6% และ +4% เพื่อสะท้อนแนวโน้มรายได้ต่างประเทศและ GPM ที่ดีกว่าคาด เราประเมินกำไรปกติปี 2569E ที่ 2,907 ล้านบาท (+2% YoY) และปี 2570E ที่ 3,277 ล้านบาท (+13% YoY)
คงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 67 บาท อิง 2569E PE 23.2x (ใกล้เคียง -1SD below 5yr avg PER) จากเดิมที่ 47.00 บาท อิง 2569E PER 17x เนื่องจากเรามีการปรับประมาณการกำไร และ re-rate target PER ขึ้นเพื่อสะท้อนผลประกอบการที่ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วใน ไตรมาส 1/69 และคาดว่าจะยังคงเห็นฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องใน 2H69
โดย วรินทร ศิรินอก/รัชดา คงขุนเทียน
