เมื่อเวลา 9.56 น. GPSC บวก 0.50% มาที่ 50.50 บาท เพิ่มขึ้น 0.25 บาท
GULF บวก 0.40% มาที่ 62.75 บาท เพิ่มขึ้น 0.25 บาท
GUNKUL บวก 0.98% มาที่ 5.15 บาท เพิ่มขึ้น 0.05 บาท
บล.กสิกรไทย ระบุ การรับฟังความคิดเห็นสาธารณะต่อแผน PDP2026 เมื่อวันที่ 8 ก.ย. หนุนความเชื่อมั่นของเราว่าจะเปิดวัฏจักรการลงทุนรอบใหม่สำหรับกลุ่มสาธารณูปโภคของไทย โดยคงคงมุมมองเชิงบวก และเลือก GULF เป็นหุ้นเด่น เนื่องจากมีสถานะที่แข็งแกร่งครอบคลุมทั้งธุรกิจโรงไฟฟ้าแบบดั้งเดิม RE และ ศูนย์ข้อมูล (data center) ความต้องการใช้ไฟฟ้าคาดว่าจะได้ร้บแรงหนุนจากการเติบโตเชิงโครงสร้างของ EV และ data center ซึ่งแผน PDP2026 กำหนดให้เพิ่มกำลังการผลิตไฟฟ้าใหม่จำนวนมาก
ขณะที่ บล.กรุงศรี ระบุว่า จากการเปิดรับฟังความคิดเห็นแผน PDP2026 มอง Neutral มีทั้งปัจจัยบวกและลบผสมกัน โดยด้านบวก สำนักงานนโยบายและแผนพลังงาน (EPPO) อยู่ระหว่างพิจารณาต่ออายุโรงไฟฟ้าก๊าซ IPP ในช่วง 5 ปีแรกของแผน คาดเป็นบวกต่อ GPSC และ RATCH ซึ่งเราเชื่อว่าตลาดยังสะท้อนมูลค่าปัจจัยบวกดังกล่าวไม่มากนัก
ขณะที่ปัจจัยลบคือนโยบายสำคัญอย่าง Direct PPA ยังคงขาดความชัดเจนด้านกฎระเบียบ จึงต้องติดตามประกาศจากคณะกรรมการกำกับกิจการพลังงาน (กกพ.) ต่อไป
วานนี้เราได้เข้าร่วมรับฟังความคิดเห็นร่าง PDP2026
- EPPO อยู่ระหว่างพิจารณาต่ออายุโรงไฟฟ้าก๊าซ IPP ในช่วง 5 ปีแรกของแผน PDP2026 เพื่อแก้ปัญหา Gas Turbine ขาดแคลน โดยปัจจุบันมีบริษัท 2 ราย ที่เข้าเกณฑ์ได้แก่ i) GPSC มีโรงไฟฟ้า Glow IPP ขนาด 677 MWe ii) RATCH มีโรงไฟฟ้า RG ขนาด 3,645 MWe (Slight+X
- โควต้า Direct PPA ที่ถูกขยายเป็น 8,000 MW (เดิม 2,000 MW) ยังคงขาดความชัดเจนด้านกฏระเบียบ จึงต้องติดตามประกาศจาก กกพ. ทั้งหลักเกณฑ์ TPA และค่า Wheeling Charge อีกครั้ง (Slight -)
- BESS ในแผน PDP2026 จะอยู่ในระดับ Grid-Scale ไม่ผูกติดกับโครงการพลังงานหมุนเวียนทั้งโซลาร์และลม ซึ่งเราคาดเป็นรูปแบบให้เอกชนลงทุนและคิดค่าบริการตามสัญญากับรัฐคล้ายในต่างประเทศ
- ระยะถัดไป Timeline สาหรับร่าง PDP2026 จะมีการรับฟังความคิดเห็นเพิ่มเติมถึงวันที่ 15 ก.ย. ก่อนนำไปเสนอเพื่อให้ กพช. และครม. อนุมัติในช่วงไตรมาส 4/69 และคาดทยอยเปิด Bidding ในปี 70
ในภาพรวมมีมุมมองเป็นกลางต่อการรับฟังความคิดเห็นร่าง PDP2026 จากทั้งปัจจัยบวกและลบผสมกัน โดยเรามองเชิงบวกต่อกลุ่มโรงไฟฟ้าก๊าซ IPP ซึ่งมีโอกาสต่ออายุโรงไฟฟ้าที่ใกล้/หมดอายุไปแล้ว ปัจจุบันบริษัทที่เข้าเกณฑ์ได้ประโยชน์ประกอบด้วย GPSC (โรงไฟฟ้า Glow IPP ขนาด 677 Mwe) และ RATCH (โรงไฟฟ้า RG ขนาด 3,645 MWe) แม้ปัจจัยบวกดังกล่าวถูกรวมอยู่ในประมาณการของเราแล้ว อย่างเราก็ดีเราเชื่อว่าตลาดยังสะท้อนมูลค่าดังกล่าวไม่มากนัก
ขณะเดียวกันเราผิดหวังเล็กน้อยต่อนโยบาย Direct PPA เนื่องจากยังคงไม่มีความชัดเจนด้านกฎระเบียบ และต้องติดตามการ ประกาศหลักเกณฑ์ TPA และ Wheeling Charge จาก กกพ. ต่อไป
เนื่องจากกำลังการผลิตไฟฟ้าใหม่จาก PDP2026 ยังไม่ถูกรวมอยู่ในประมาณการ จึงยังคงเป็น Upside สำหรับกลุ่มโรงไฟฟ้า โดย ระยะถัดไปเราคงมุมมองความได้เปรียบในการแข่งขันขึ้นอยู ่กับ i) ฐานทุนและ Debt Headroom เพื่อรองรับการลงทุนขนาดใหญ่ ii) ความพร้อมด้านที่ดินและโครงสร้างพื้นฐานด้านสายส่งและท่อก๊าซเดิม iii) Track Record การได้รับคัดเลือกโครงการในอดีต ซึ่งสามารถประเมินเบื้องต้นได้จาก Sensitivity ของเรา
คงคำแนะนำ Bullish กลุ่มโรงไฟฟ้าบนธีมระยะยาวที่ได้ประโยชน์จากการลงทุน Data Center เลือก GULF (Buy, TP27F 77 บาท) และ GPSC (Buy, TP27F 61 บาท) เป็น Top Picks ให้น้ำหนักไปที ่ผู้ประกอบการที่มีศักยภาพฐานทุนและความพร้อมด้านที่ดินจากความได้เปรียบในการคัดเลือกกำลังการผลิตใหม่ภายใต้แผน PDP26F
