บล.แลนด์แอนด์เฮ้าส์ ประเมินภาพลงทุนในเดือนเมษายนว่า SET Index มีแนวโน้มเคลื่อนไหวในกรอบ 1,390–1,515 จุด โดยยังเผชิญความผันผวนสูงจากปัจจัยภายนอกเป็นหลัก โดยเฉพาสถานการณ์ความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ยังเป็นตัวแปรสำคัญต่อทิศทางราคาพลังงาน เงินเฟ้อ และบรรยากาศการลงทุนโดยรวม
ราคาพลังงานที่ทรงตัวในระดับสูงสะท้อนความเปราะบางของอุปทานโลก และเริ่มส่งผ่านไปสู่เงินเฟ้อด้านต้นทุน ผ่านต้นทุนการผลิตและการขนส่งที่เพิ่มขึ้น กดดันความสามารถในการทำกำไรของภาคธุรกิจ โดยเฉพาะกลุ่มที่อ่อนไหวต่อต้นทุนพลังงานและกำลังซื้อในประเทศ พร้อมเพิ่มความเสี่ยงต่อการปรับลดประมาณการกำไรของบริษัทจดทะเบียนในระยะถัดไป
ขณะที่ในมิติของนโยบายการเงิน แม้แนวโน้มการผ่อนคลายจะเริ่มชัดเจนขึ้น แต่แรงกดดันเงินเฟ้อจากฝั่งต้นทุนอาจจำกัดขอบเขตของการดำเนินนโยบายของกนง. และนำไปสู่ภาวะข้อจำกัดเชิงนโยบายที่ซับซ้อนมากขึ้นระหว่างการกระตุ้นเศรษฐกิจกับการรักษาเสถียรภาพด้านราคา นอกจากนี้ ความไม่แน่นอนของมาตรการการค้าสหรัฐฯ ภายใต้ Section 301 ยังคงเป็นความเสี่ยงแฝงต่อภาคส่งออก ซึ่งอาจยังไม่สะท้อนในราคาหุ้นอย่างเต็มที่ อย่างไรก็ดี ปัจจัยภายในประเทศเริ่มกลับมาเป็นแรงหนุน หลังการจัดตั้งรัฐบาลแล้วเสร็จ และมีการโปรดเกล้าฯ คณะรัฐมนตรีชุดใหม่ โดยรัฐบาลเตรียมแถลงนโยบายช่วงต้นเดือนเมษายน สะท้อนความชัดเจนของทิศทางเศรษฐกิจในระยะถัดไป
กลยุทธ์การลงทุน: ภายใต้ภาวะตลาดที่ยังถูกขับเคลื่อนด้วยปัจจัยภายนอกเป็นหลัก และมีความผันผวนในระดับสูงจากความไม่แน่นอนของสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ โดยเฉพาะความตึงเครียดในตะวันออกกลาง อย่างไรก็ดี ปัจจัยภายในประเทศเริ่มส่งสัญญาณเชิงบวกมากขึ้นจากความชัดเจนทางการเมืองภายหลังการจัดตั้งรัฐบาล ซึ่งมีแนวโน้มช่วยเสริมเสถียรภาพเชิงนโยบายและทยอยฟื้นความเชื่อมั่นของนักลงทุนในระยะถัดไป
ในเชิงกลยุทธ์ ยังคงแนะนำ Selective Buy โดยเน้นการลงทุนภายใต้ 2 ธีมหลักควบคู่กัน เพื่อรับมือความผันผวนจากปัจจัยภายนอกและใช้ประโยชน์จากแรงหนุนภายในประเทศคือ กลุ่มที่ได้ประโยชน์จากราคาน้ำมันในประเทศที่ทรงตัวในระดับสูง ซึ่งนอกจากกลุ่มพลังงานต้นน้ำแล้ว ยังรวมถึงพลังงานทางเลือกอย่างถ่านหินและไบโอดีเซลที่มีความสามารถแข่งขันด้านต้นทุนเพิ่มขึ้น โดยถ่านหินได้รับแรงหนุนจาก demand ในฐานะเชื้อเพลิงทดแทน ขณะที่ไบโอดีเซลได้อานิสงส์จากทั้งความคุ้มค่าเชิงเศรษฐศำสตร์และนโยบำยรัฐที่สนับสนุนการใช้พลังงานทดแทน ส่งผลให้แนวโน้มรายได้และ margin ปรับตัวดีขึ้นตามทิศทางราคาพลังงาน
และกลุ่ม Domestic Play ที่เชื่อมโยงกับมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ โดยเฉพาะการเร่งเบิกจ่ายงบประมาณและการผลักดันนโยบายภายใต้แผน Thailand 10 Plus ซึ่งจะช่วยหนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจและกำลังซื้อในประเทศ ขณะที่ราคาหุ้นหลำยตัวได้ปรับฐานลงมาสะท้อนความเสี่ยงไปแล้ว ทำให้ valuation อยู่ในระดับที่น่าสนใจ และเปิด upside ได้มากขึ้นหากนโยบายมีความคืบหน้าอย่างเป็นรูปธรรม
ทั้งนี้ หากสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์เริ่มคลี่คลายและราคาน้ำมันปรับลดลง จะช่วยบรรเทาแรงกดดันเงินเฟ้อและฟื้นกำลังซื้อ ซึ่งจะเป็นปัจจัยหนุนเพิ่มเติมให้กลุ่ม Domestic Play กลับมำโดดเด่นได้ในระยะถัดไป
หุ้นแนะนำ ได้แก่ BBGI, CK, GULF, MTC, OR
โดย สำนักข่าวอินโฟเควสท์ (02 เม.ย. 69)
