ตลาดหุ้นจีนได้รับแรงหนุนจากการเข้าซื้อหุ้นรอบใหม่ของกลุ่มนักลงทุนที่ได้รับการสนับสนุนจากภาครัฐ โดยเฉพาะการลงทุนผ่านกองทุน ETF ซึ่งเร่งตัวขึ้นในช่วงที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของตลาดในระยะยาวยังมีความไม่แน่นอน เนื่องจากมูลค่าการซื้อขายและความเชื่อมั่นของนักลงทุนยังไม่มีสัญญาณฟื้นตัวอย่างชัดเจน
โกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) ระบุว่า กลุ่มนักลงทุนภาครัฐของจีน (National Team – NT) เริ่มเข้าซื้อหุ้นผ่านกองทุน ETF ตั้งแต่ช่วงกลางเดือนต.ค. และเพิ่มการซื้ออย่างต่อเนื่องในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา โดยเม็ดเงินไหลเข้าสะสมในช่วง 2 สัปดาห์ล่าสุดสูงกว่ายอดรวมที่บันทึกไว้ในเดือนเม.ย. 2568
การเข้าซื้อยังคงเน้นกองทุน ETF ที่อ้างอิงดัชนี CSI 300 เป็นหลัก แต่เริ่มขยายไปยังกองทุนอื่นมากขึ้น โดยเมื่อวันอังคาร (3 พ.ย.) มีกองทุน ETF ที่อ้างอิงดัชนี 6 กองทุน ซึ่งมีมูลค่าการซื้อขายสูงกว่า 1 หมื่นล้านหยวน นับเป็นครั้งแรกตั้งแต่วันที่ 24 ก.ย. 2567
แรงซื้อจากนักลงทุนภาครัฐเกิดขึ้นในช่วงที่ทางการจีนออกมาตรการเพิ่มเติมเพื่อรักษาเสถียรภาพตลาดหุ้น โดยหนึ่งในนั้นคือการเปิดใช้โครงการสวอป (Swap Facility) สำหรับบริษัทหลักทรัพย์ บริษัทจัดการกองทุน และบริษัทประกันภัยเป็นรอบที่ 3 ซึ่งมีบริษัทหลักทรัพย์และผู้จัดการกองทุน 31 แห่ง ยื่นขอรับการสนับสนุนสภาพคล่องรวมกว่า 1 แสนล้านหยวน
ขณะเดียวกัน ธนาคารกลางจีนปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้เพื่อการรีไฟแนนซ์สำหรับสินเชื่อที่ใช้ในการซื้อหุ้นคืนลง 0.25% เหลือ 1% ส่วนหน่วยงานภาครัฐกำลังพิจารณาผ่อนคลายข้อกำหนดด้านการใช้เงินกู้เพื่อซื้อหลักทรัพย์ (Margin Financing) และส่งเสริมให้บริษัทจดทะเบียนซื้อหุ้นคืน
โกลด์แมน แซคส์มองว่า ตลาดหุ้นจีนอาจผ่านจุดต่ำสุดในด้านนโยบายไปแล้ว (Policy Bottom) เนื่องจากหน่วยงานกำกับดูแลพร้อมใช้มาตรการต่าง ๆ เพื่อควบคุมความเสี่ยงด้านสภาพคล่องและประคองตลาด
อย่างไรก็ตาม สัญญาณการฟื้นตัวของตลาดยังไม่ชัดเจน โดยมูลค่าการซื้อขายยังไม่สามารถกลับมาเพิ่มขึ้นได้อย่างต่อเนื่อง ขณะที่ยอดคงค้างของเงินกู้เพื่อซื้อหลักทรัพย์ลดลงต่ำกว่า 2.3 ล้านล้านหยวน จากระดับสูงสุด 3 ล้านล้านหยวนในเดือนก.ค. ส่วนสัดส่วนการซื้อหุ้นด้วยเงินกู้ลดลงเหลือประมาณ 7% ของมูลค่าการซื้อขายทั้งหมด ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดของปีนี้
โกลด์แมน แซคส์ระบุว่า การฟื้นตัวของมูลค่าการซื้อขายอย่างต่อเนื่อง ควบคู่กับการลดลงของแรงขายหุ้น จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยให้ตลาดหุ้นจีนฟื้นตัวเป็นขาขึ้นในวงกว้าง
โดย กัลยาณี ชีวะพานิช/รัตนา พงศ์ทวิช
