HILITE: NCP เปิดเทรดวันแรก 2.28 บาท เหนือจอง 14%

NCP เปิดเทรดวันแรก 2.28 บาท เพิ่มขึ้น 0.28 บาท (+14.00%) จากราคา IPO 2.00 บาท

บล.โกลเบล็ก (เป็นผู้จัดจำหน่ายหุ้นเพิ่มทุนในครั้งนี้ซึ่งจะได้รับค่าธรรมเนียมในฐานะผู้จัดจำหน่าย) ระบุ บมจ.ไนซ์ คอล (NCP) เป็นผู้นำด้านการทำการตลาดแบบตรงผ่านช่องทางการขายทางโทรศัพท์ (Telemarketing) มี 3 กลุ่มธุรกิจ คือ 1.ธุรกิจการจัดจำหน่ายสินค้าผ่านทางโทรศัพท์ (Telemarketing) 2.ธุรกิจการให้บริการเพิ่มยอดขายสินค้าจากการขายครั้งแรก (Upselling Service) และ 3) ธุรกิจการให้บริการบริหารพนักงานขาย (Dedicated Telesale Outsourcing)

ช่วงปี 64-66 มีรายได้ 191 ล้านบาท 181 ล้านบาท และ 173 ล้านบาท ตามลำดับ หดตัวเฉลี่ย CAGR 1.5% ต่อปี ส่วน %GPM มีแนวโน้มปรับดีขึ้นอยู่ที่ 56.0% 57.3% และ 57.8% ตามลำดับ จากสัดส่วนการขายสินค้า House Brand ที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ขณะที่ %SG&A มีแนวโน้มเร่งขึ้นมาที่ 13.5% 16.6% และ 19.5% ตามลำดับ จากค่าใช้จ่ายในการเตรียมตัวเข้าตลาดฯ ส่งผลให้ช่วงปี 64-66 มีกำไร 26 ล้านบาท 20 ล้านบาท และ 13 ล้านบาท ตามลำดับ หดตัวเฉลี่ย CAGR 23% ต่อปี

ขณะที่งวด 1Q67 มีรายได้ 45 ล้านบาท -1%YoY แต่ %GPM ปรับดีขึ้นสู่ 60.1% จากสินค้า House Brand ส่งผลให้มีกำไร 2.7 ล้านบาท +10%YoY และคิดเป็น 8% ของประมาณการทั้งปี 67 ที่ราว 32 ล้านบาท ซึ่งมีโอกาสเร่งตัวดีช่วง H2/67 จากแผนการเพิ่มจำนวนพนักงาน Telesales สู่ 233 คน จากปัจจุบันที่ราว 132 คน

คาดการณ์กำไรงวดปี 67-68 ราว 32 ล้านบาท +159%YoY และ 50 ล้านบาท +54%YoY ตามลำดับ บนสมมติฐาน Best Scenario โดยหลักมาจาก แผนการเพิ่มจำนวนพนักงาน เพื่อรองรับฐานข้อมูลรายชื่อลูกค้าที่บริษัทมีทั้งหมดกว่า 5 ล้านราย หากต้องการให้บริการลูกค้าทั้งหมดต้องมีพนักงานราว 1,000 คน ซึ่งปัจจุบันมีพนักงานเพียง 132 คน รวมทั้งการเติบโตในธุรกิจใหม่ Upselling Service และ Dedicated Telesale Outsourcing ที่คาดจะเติบโตดีควบคู่ไปกับอุตสาหกรรม E-commerce ส่งผลให้เราคาดการณ์กำไรสุทธิปี 67-68 ราว 32 ล้านบาท +159%YoY และ 50 ล้านบาท +54%YoY ตามลำดับ

อย่างไรก็ตาม เป็นเพียงการคาดการณ์บนสมมติฐาน Best Scenario ซึ่งอาจมีความคลาดเคลื่อนจาก 1) การเพิ่มจำนวนพนักงานใหม่น้อยกว่าแผน 2) พนักงานต่อคนสร้างรายได้น้อยกว่าที่คาด และ 3) ธุรกิจใหม่ไม่ประสบความสำเร็จ

NCP ขายหุ้น IPO จำนวน IPO ทั้งหมด 50 ล้านหุ้น ราคา IPO 2.00 บาท (Trailing PE 28.14x) มูลค่าระดมทุนหลังหักค่าใช้จ่าย 94 ล้านบาท โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อ 1) ก่อสร้างอาคารสำนักงานแห่งใหม่ 2) ก่อสร้างสถานที่ทำงานในเรือนจำ 3) พัฒนาระบบเทคโนโลยีซอฟต์แวร์ และ 4) ใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน

ฝ่ายวิจัยประเมินมูลค่าเหมาะสมของ NCP ในปี 67 ที่ 2.52 บาทต่อหุ้น บน Forward PE ปี 67 ที่ 14.00x เท่ากับค่าเฉลี่ยกลุ่ม TVDH (20x) ,RS (10x) , MCA (15x) และ NV (10x)