HANN ปิดวันแรกที่ 2.12 บาท สูงขึ้น 1.42 บาท จากราคา IPO ที่ 0.70 บาท ด้วยมูลค่าซื้อขาย 1,896.45 ล้านบาท โดยเปิดเทรดที่ 0.90 บาท ราคาปรับตัวขึ้นสูงสุดที่ 2.12 บาท และราคาปรับตัวลงต่ำสุดที่ 0.86 บาท
บล.กรุงศรี ประเมินมูลค่าพื้นฐานของ บมจ.โรงพยาบาลมุกดาหารอินเตอร์เนชั่นแนล [HANN] ปี 2569 ที่ 1.10 บาท/หุ้น ด้วยวิธี DCF WACC 9.6% L-T growth 3% คิดเป็น Imply PE ปี 25F ที่ 20 เท่า ใกล้เคียง +1.0SD PE ของ 5 รพ.ขนาดกลางในต่างจังหวัด (AHC,EKH,RPH,RJH,WPH) เ
เรามองว่าบริษัทมีความน่าสนใจ 1) ให้บริการเป็นเครือข่าย รพ. 3 แห่ง ที่ตั้ง รพ.มีโอกาสเติบโตจากลูกค้าชาวไทยและต่างชาติ 2) กลุ่มลูกค้าเป้าหมายครอบคลุมลูกค้าทั่วไปและสิทธิโครงการรัฐ ซึ่งรายได้สิทธิโครงการรัฐค่อนข้างแน่นอน (สัดส่วนรายได้ 26%) 3) มีศักยภาพรักษาโรคซับซ้อนเฉพาะทาง โดยเฉพาะกลุ่มโรคที่เป็นกันมากในพื้นที่ ทำให้ได้เปรียบการแข่งขัน 4) การเพิ่มเตียงฟอกไตและขยายศักยภาพห้องผ่าตัด คาดช่วยต่อยอดการเติบโตทั้งการใช้บริการและ Intensity ค่ารักษาตามความซับซ้อนของโรค จุดเด่นรักษาโรคซับซ้อนเฉพาะทาง โครงสร้างลูกค้ากระจายตัว
HANN เป็นรพ.เอกชนระดับกลาง มีเครือข่าย รพ. 3 แห่ง ในจังหวัดมุกดาหาร 1 แห่ง ได้แก่ รพ.มุกดาหารอินเตอร์เนชั่นแนล และจังหวัดยโสธร 2 แห่ง ได้แก่ รพ.นายแพทย์หาญ และรพ.รวมแพทย์ ยโสธร มีจำนวนเตียงรวม 148 เตียง การให้บริการทางการแพทย์ครอบคลุมกว่า 16 ศูนย์การแพทย์ รวมทั้งทีมสหวิชาชีพมีความเชี่ยวชาญเฉพาะทาง และมีแพทย์ที่เชี่ยวชาญโรคเฉพาะทาง เช่น โรคไต, มะเร็ง, สูติ-นรีเวช, กุมารเวช, ระบบทาง เดินปัสสาวะ, หัวใจและหลอดเลือด
นอกจากนี้บริษัทมีกลุ่มลูกค้าเป้าหมายครอบคลุมลูกค้าทั่วไประดับกลาง และสิทธิโครงการรัฐ สปสช., ประกันสังคม, กรมบัญชีกกลาง) นอกจากนี้ ทำเลที่ตั้งของ รพ.ในเครือทั้ง 3 แห่ง และชื่อเสียงในการรักษาเป็นที่ยอมรับ ทำให้มีลูกค้าชาวลาวและกัมพูชาเข้ามาใช้บริการ รวมทั้งมีโอกาสขยายตลาดทั้ง 2 ประเทศเพิ่มเติม
เราคาดว่าในปี 68-72 จะมีกำไรสุทธิ 32 ล้านบาท เพิ่มเป็น 57 ล้านบาท ในปี 72 หรือมีอัตราการเติบโตต่อปี +22%CAGR เนื่องจากคาดรายได้เติบโตต่อปี +8% ตามการใช้บริการและค่ารักษาเฉลี่ยเติบโตต่อปีราว 4% มีปัจจัยบวกจากการขยายศักยภาพให้บริการของ รพ.มุกดาหารอินเตอร์,ขยายกำลังห้องผ่าตัดเคสโรคซับซ้อนเฉพาะทาง และขยายศูนย์ไตเทียมจาก 16 เตียงเป็น 24 เตียง รวมทั้งคาดมีEconomies of scale จากจำนวนการใช้บริการเพิ่มขึ้น และบริหารค่าใช้จ่าย ได้มีประสิทธิภาพ ทำให้คาด EBITDA margin ดีขึ้นจาก 14.3% ในปี 68 เป็น 17.4% ในปี 72
นายกิตติพันธ์ ภูษณวรรณ กรรมการผู้จัดการอาวุโส บล.โกลเบล็ก ผู้จัดการการจัดจำหน่ายและรับประกันการจำหน่ายหุ้นสามัญ IPO หุ้นสามัญ ของ HANN จำนวน 160,000,000 หุ้น กล่าวว่า นักลงทุนให้ความสนใจจองซื้อไอพีโอจำนวนมาก เนื่องจากราคาหุ้นที่ 0.70 บาท เป็นราคาที่เหมาะสมกับสภาวะตลาด โดยคิดเป็นอัตรา P/E เท่ากับ 11.36 เท่าซึ่งต่ำกว่ากลุ่มโรงพยาบาล ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 15 เท่า และเป็นราคาที่ใกล้เคียงกับราคาพาร์ที่หุ้นละ 0.50 บาท ผู้ถือหุ้นเดิมได้ล็อคอัพหุ้น ทั้งหมด 96 % โดยล็อคหุ้นเพิ่มจากที่ต้องติดตามเกณฑ์ร้อยละ 55 จำนวน 308 ล้านหุ้น เป็นระยะเวลา 1 ปี และล็อคหุ้นเดิมที่ไม่ติดเกณฑ์ล็อคหุ้นอีก 76 ล้านหุ้น จาก 92 ล้านหุ้น ไม่สามารถซื้อขายได้เป็นเวลา 1 เดือน อีกด้วย
นางประภาศรี สุฉันทบุตร ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร HANN เปิดเผยว่า ภายหลังการระดมทุนครั้งนี้ จะนำไปใช้ในการขยายกิจการ โรงพยาบาลมุกดาหารอินเตอร์ เนชั่นแนล และโรงพยาบาลนายแพทย์หาญ จังหวัดยโสธร โดยการสร้างอาคารโรงพยาบาลเพิ่ม 2 อาคาร และ ลงทุนอุปกรณ์การแพทย์ที่สำคัญ เพื่อยกระดับการให้บริการและสร้างความพึงพอใจให้ผู้ใช้บริการทุกราย สร้างการเติบโตอย่างยั่งยืน
“ต่อจากนี้บริษัทฯ จะเดินหน้าพัฒนาธุรกิจและมุ่งมั่นในการให้บริการทางการแพทย์ ที่มีคุณภาพ พร้อมทั้งพัฒนาอย่างต่อเนื่องเพื่อสุขภาพที่ดี ของผู้เข้ารับบริการในจังหวัดมุกดาหาร และพื้นที่ ใกล้เคียง อย่างที่ได้ยึดถือเป็นปณิธาณในการดำเนินธุรกิจมาตั้งแต่ก่อตั้งโรงพยาบาลในแรกเริ่ม ทั้งกับลูกค้า คู่ค้า พันธมิตรทางธุรกิจ ตลอดจนผู้ถือหุ้น และผู้ที่มีส่วนได้ส่วนเสียทุกฝ่าย เพื่อสร้างธุรกิจที่เติบโต อย่างแข็งแรงและยั่งยืน สามารถต่อยอดธุรกิจให้เติบโตได้อย่างต่อเนื่องในอนาคต เพื่อสร้างผลตอบแทนที่ดี ให้แก่นักลงทุนในระยะยาว”
โดย สำนักข่าวอินโฟเควสท์ (14 ส.ค. 68)
