Strategy หรืออดีต MicroStrategy กลายเป็นบริษัทที่มีโมเดลธุรกิจเฉพาะตัวที่สุดในตลาดสหรัฐ ด้วยภารกิจเดียวคือ “เพิ่มจำนวน Bitcoin ต่อหุ้น” ให้มากที่สุด ผ่านการใช้เครื่องมือทางการเงินหลากหลายรูปแบบ ทั้งหุ้นบุริมสิทธิ์ (Preferred Stock) 4 รุ่น ได้แก่ STRK, STRF, STRD และ STRC และหุ้นกู้แปลงสภาพ (Convertible Note) เพื่อระดมทุนไปซื้อ Bitcoin โดยเฉพาะ
นายปกป้อง คล่องใจภักดี Bitcoiner ชื่อดัง มองว่า หากคุณไม่เข้าใจ Bitcoin หรือไม่เชื่อในแนวคิด “Final Asset” นี่อาจไม่ใช่หุ้นที่ควรเข้าใกล้!!
นายปกป้อง อธิบายว่า Strategy วางกลยุทธ์แบบ leverage อย่างชัดเจน โดยใช้เงินจากนักลงทุนเพื่อซื้อ Bitcoin แล้วปล่อยให้มูลค่าเพิ่มขึ้นโดยไม่ต้องสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานแบบบริษัททั่วไป พร้อมระบุว่าเครื่องมือเหล่านี้ถูกออกแบบให้เหมาะกับนักลงทุนแต่ละกลุ่ม
หุ้นบุริมสิทธิ์ 4 รุ่นที่น่าจับตา: (เรียบลำดับตามการออก)
1. STRK (Strike) – ออกมาเป็นชุดแรก ให้ปันผลคงที่ 8% จ่ายปันผลรายไตรมาส และสามารถแปลงเป็นหุ้นสามัญได้ในอนาคต
2. STRF (Strife) – จ่ายปันผล 10% จากราคา PAR ออกแบบมาสำหรับนักลงทุนที่ต้องการผลตอบแทนเป็นประจำ, ไม่สามารถแปลงเป็นหุ้นสามัญได้, จ่ายปันผลรายไตรมาส
3. STRD (Stride) – ดอกเบี้ยสูงกว่า แต่ไม่มีสิทธิแปลงเป็นหุ้น ออกแบบสำหรับผู้ต้องการผลตอบแทนสูงแต่ยอมรับความเสี่ยง จ่ายปันผลรายไตรมาส มีลักษณะคล้างคลึงกับหนี้ด้อยสิทธิ์
4. STRC – IPO ล่าสุดที่ใหญ่ที่สุดในปี 2025 มูลค่ากว่า 2,500 ล้านดอลลาร์ ถือเป็นเครื่องมือ “ไฮบริด” ระหว่างรายได้-ทุน มีความยืดหยุ่นสูง, จ่ายปันผลเป็นรายเดือน เริ่มต้นที่ 9% (อัตราปันผลปรับเปลี่ยนได้)
หากเรียงลำดับความปลอดภัย (ความแน่นอนในการชำระคืน) สามารถเรียงได้จาก STRF, STRC, STRK, STRD ซึ่งเครื่องมือแต่ละตัวก็เหมาะกับความต้องการของนักลงทุนที่แตกต่างกันไป
นายปกป้อง เตือนว่า กลยุทธ์นี้อาจไม่เหมาะกับผู้ที่ไม่เข้าใจหรือไม่เชื่อในแนวคิดว่า Bitcoin เป็น “Final Asset” หรือสินทรัพย์สุดท้ายในระบบการเงินโลก พร้อมเสริมว่าหากราคาบิทคอยน์ผันผวนอย่างหนัก บริษัทอาจต้องขาย Bitcoin บางส่วนมาชำระดอกเบี้ยในอนาคต
“การลงทุนใน Strategy คือการลงทุนแบบสุดทาง คุณไม่ได้ซื้อบริษัทเทคโนโลยี แต่คุณกำลังซื้อบริษัทที่มี Bitcoin เป็นหัวใจหลักทั้งหมด” โมเดลของ Strategy มีลักษณะใกล้เคียงกับ “กองทุนดูดเงินสด” ที่แปลงกระแสเงินลงทุนจากระบบการเงินโลกให้กลายเป็น Bitcoin ผ่านกลไกในตลาดทุน มารู้จักกับ Strategy เพื่อศึกษาโมเดลนี้ให้ลึกหากคิดจะตามรอยบริษัทในไทยที่อาจพัฒนาแนวทางคล้ายคลึงแบบนี้ในอนาคต
โดย สำนักข่าวอินโฟเควสท์ (05 ส.ค. 68)
