ETL เปิดเทรดวันแรกที่ 1.35 บาท ลดลง 0.33 บาท (-19.64%) จากราคา IPO 1.68 บาท
บล.โกลเบล็ก ระบุในบทวิเคราะห์ว่า บมจ.ยูโรเอเชีย โทเทิล โลจิสติกส์ (ETL) ประกอบธุรกิจโดยการถือหุ้นในบริษัทอื่น (Holding Company) ที่ประกอบธุรกิจหลักให้บริการขนส่งสินค้าข้ามพรมแดน (Cross-Border Transportation Carrier) ระหว่างประเทศไทยและประเทศในกลุ่มเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ฮ่องกง และจีน ที่มีการเชื่อมต่อพรมแดนทางถนนและรางรถไฟ
บริษัทมีรายได้ปี 63-65 และงวด 6M66 เท่ากับ 939 ล้านบาท 1,856 ล้านบาท 1,477 ล้านบาท และ 646 ล้านบาท (-6% YoY) ตามลำดับ โดยมีสาเหตุจากการแข่งขันภายในอุตสาหกรรมโลจิสติกส์ และปัจจัยด้านราคาระหว่างการขนส่งทางถนน การขนส่งทางเรือ และการขนส่งทางอากาศ โดยเฉพาะในเรื่องของค่าระวางเรือ ซึ่งทยอยปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 65 ทำให้ผู้ส่งออกสินค้าบางกลุ่มเลือกใช้บริการขนส่งสินค้าทางทะเลแทนการขนส่งรูปแบบอื่น และรายงานผลประกอบการ ปี 63-65 และงวด 6M66 มีกาไรสุทธิที่ 73 ล้านบาท 117 ล้านบาท 50 ล้านบาท และ 32 ล้านบาท (+33%YoY) ตามลำดับ
เนื่องจากการลดลงของต้นทุนการให้บริการ โดยเฉพาะต้นทุนการขนส่งแบบเหมาเที่ยว (Outsource) เนื่องจากผู้บริหารของกลุ่มบริษัทฯ มีมาตรการในการจัดการและบริหารรถเที่ยวเปล่า (Backhaul) ให้มีประสิทธิภาพมากยิ่งขึ้น ส่งผลให้ต้นทุนต่อเที่ยวลดลง
จำนวนหุ้น IPO ไม่เกิน 171.87 ล้านหุ้น คิดเป็นไม่เกิน 27.7% ของจานวนหุ้นทั้งหมด มูลค่าที่ตราไว้ 0.5 บาทต่อหุ้น โดยราคา IPO คิดเป็น historical P/E ที่ประมาณ 18.67 เท่า คิดเทียบกับ P/E บริษัทที่มีลักษณะการประกอบธุรกิจที่คล้ายคลึงกัน ได้แก่ KIAT 15.9x และ MENA 22.3x
ราคาเหมาะสม Consensus 2.30-2.62 บาท
โดย สำนักข่าวอินโฟเควสท์ (01 พ.ย. 66)
Tags: ETL, IPO, ยูโรเอเชีย โทเทิล โลจิสติกส์, หุ้นไทย